>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，生豬期價(jià)低開高走，午后股市翻紅，帶動(dòng)商品出現(xiàn)反彈。生豬現(xiàn)貨試探性調(diào)漲但無法形成連續(xù)反彈，情緒仍然較弱。截止收盤，主力07合約收于15830元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.19%，09合約16900元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.06%。生豬79價(jià)差-1030元/噸?；?7（河南）-930元/噸，基差09（河南）-2015元/噸。本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，今日全國(guó)均價(jià)14.35元/公斤左右，環(huán)比昨日持平。近期仔豬價(jià)格窄幅震蕩，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄增加后開始縮量，5月中下旬屠宰量高位回落，豬肉價(jià)格止跌反彈，消息面近期處于真空期。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止5月14日第19周，出欄體重122.93kg，周環(huán)比降0.02kg，同比增1.63kg，豬肉庫(kù)容率34.93%，環(huán)上周升0.16%，同比增25.78%。生豬交易體重震蕩回落，上周屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對(duì)量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量99.18萬(wàn)頭，周環(huán)比升0.75%，同比高16.73%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第19周豬糧比5.29：1，環(huán)比上周跌0.57%，同比跌0.03%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-270元/頭，周環(huán)比漲7元/頭，同比跌243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)326元/頭，環(huán)比跌18元/頭，同比跌91元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧點(diǎn)下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)76.77元/kg，環(huán)比上周漲0.75%，同比漲10.49%；二元母豬價(jià)格32.14元/kg，環(huán)比上周持平，同比跌4.43%。玉米價(jià)格大跌帶動(dòng)豬糧比出現(xiàn)反彈。
【交易策略】
5月初飼料養(yǎng)殖板塊震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體呈現(xiàn)劇烈震蕩。五月初生豬現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，波動(dòng)劇烈，豬價(jià)整體環(huán)比節(jié)前小幅收漲，但飼料等外盤原料價(jià)格回落，令生豬邊際風(fēng)險(xiǎn)增加。近期生豬市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步過度至旺季，帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性反彈。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但二季度開始豬價(jià)將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，單邊觀望，擇機(jī)空7多9，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)參考5月度報(bào)告。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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