>> 中原證券-傳媒行業(yè)分析報告：2023Q1業(yè)績顯著回暖，看好板塊全年業(yè)績修復(fù)-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 2444KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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2022年板塊業(yè)績下滑明顯，2023Q1有所好轉(zhuǎn)。149家傳媒板塊上市公司在2022年合計實現(xiàn)營業(yè)收入5221.24億元，相比2021年減少了6.28%；歸母凈利潤64.74億元，同比大幅減少82.30%2023Q1隨著政策的調(diào)整，行業(yè)基本面和公司業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，傳媒板塊整體營業(yè)收入同比增加0.35%至1242.57億元，歸母凈利潤同比增加22.65%至109.81億元，扣非后歸母凈利潤83.97億元，同比減少0.33%。
政策調(diào)整以及消費、經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善帶動細(xì)分領(lǐng)域景氣度回升。綜合傳媒板塊2022年年報以及2023年一季度報告的業(yè)績表現(xiàn)來看，2022年行業(yè)受疫情、監(jiān)管政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較為顯著，影視、廣告、游戲等重點細(xì)分領(lǐng)域的市場規(guī)模都出現(xiàn)了不同程度的縮減，相關(guān)上市公司的業(yè)績也承受一定的壓力，子板塊整體盈利能力下滑，資產(chǎn)減值或信用減值風(fēng)險暴露。進(jìn)入2023Q1后，隨著政策的調(diào)整、改變以及消費需求的變化，細(xì)分領(lǐng)域的景氣度也開始有不同程度的回暖跡象，上市公司業(yè)績有所改善。
關(guān)注受疫情、政策等因素沖擊較為明顯，能夠在2023年實現(xiàn)業(yè)績改善確定性比較強的板塊。重點關(guān)注：（1）游戲板塊將受益于游戲版號的常態(tài)化發(fā)放，為游戲公司新品上線進(jìn)度提供穩(wěn)定性的保障，目前國內(nèi)游戲行業(yè)市場規(guī)模降幅正在收窄，預(yù)計將隨著產(chǎn)品新周期業(yè)績出現(xiàn)改善，預(yù)計自2023Q2末或Q3，游戲市場的規(guī)模以及游戲板塊的業(yè)績有望恢復(fù)正增長回升；（2）影視板塊可以關(guān)注困境反轉(zhuǎn)，影院常態(tài)化經(jīng)營下電影內(nèi)容供給的豐富度提升有望帶動票房在2022年較低的基數(shù)上實現(xiàn)較大幅度的改善，關(guān)注能夠受益于票房大幅回升從而實現(xiàn)業(yè)績大幅改善的龍頭公司；（3）廣告板塊當(dāng)前處于弱復(fù)蘇階段，未來或伴隨消費需求的逐漸釋放以及經(jīng)濟(jì)的回暖進(jìn)一步實現(xiàn)廣告投放需求的修復(fù)，關(guān)注頭部廣告媒體平臺公司；（4）圖書出版板塊具有業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金儲備好、分紅比例高、債務(wù)風(fēng)險低等特點，雖然2022年圖書銷售短期受阻市場規(guī)模和公司業(yè)績出現(xiàn)小幅下降，但隨著環(huán)境的變化，圖書市場銷售情況有望改善。同時優(yōu)質(zhì)的圖書版權(quán)內(nèi)容資源具備一定的稀缺性和獨家性優(yōu)勢，建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)版權(quán)儲備的圖書公司。
建議關(guān)注：三七互娛、完美世界、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維、萬達(dá)電影、光線傳媒、中國電影、分眾傳媒、兆訊傳媒、榮信文化、芒果超媒。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文娛消費；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場競爭加?。划a(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項目制特點導(dǎo)致公司業(yè)績波動；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期
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