>> 國投安信期貨-股指周報：宏觀數(shù)據(jù)演繹弱現(xiàn)實，A股調(diào)整后或有望從價值領(lǐng)漲向成長補(bǔ)漲輪動-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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來源： |
國投安信期貨 |
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●行情回顧:.上周在寬基指數(shù)層面來看跌多漲少，科創(chuàng)50繼續(xù)領(lǐng)跌，跌幅超3.3%;僅創(chuàng)業(yè)板50上漲，漲幅不足0.5%。中信一級行業(yè)跌多漲少:建筑指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅超6%;電力指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅超2%。風(fēng)格指數(shù)方面上周金融回落，成長和消費(fèi)有所反彈。期指各品種合約基差年率走勢出現(xiàn)分化，受分紅預(yù)期影響IF和H的06、09合約基差年率走弱較為明顯;而IC和IM合約基差年率仍有小幅走強(qiáng)。美元指數(shù)上周反彈1.4%,人民幣相對美元走弱不足0.6%，北上資金上周逆勢凈買入近100億元;融資余額周內(nèi)走強(qiáng)后回落。內(nèi)外資金情緒方面出現(xiàn)回暖。
●大類資產(chǎn): MSCI全球主要股指全線回落，歐盟領(lǐng)跌。近期“縮”的特征是宏觀數(shù)據(jù)的一個主要特征，美國在CPI十連降回落至5%之下后，PPI增速放緩超預(yù)期，同時勞動力市場開始降溫。在通脹預(yù)期的擾動下，美國債務(wù)上限問題能否平穩(wěn)落地時近期關(guān)注的焦點，等待新的市場指引。證監(jiān)會宣布啟動科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作,科創(chuàng)50指數(shù)是由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的前50只個股組成，最新數(shù)據(jù)顯示科創(chuàng)50指數(shù)市值占整個科創(chuàng)板市值超過40%。
●驅(qū)動因素:上周披露的出口數(shù)據(jù)顯示出口同比增速回落至8.5%,但仍高于預(yù)期，同時進(jìn)口增速大幅回落對應(yīng)了內(nèi)需的調(diào)整。整體來看，外需回落但回落速度較慢的格局延續(xù)。國內(nèi)4月CPI同比增速回落至0.1%，從結(jié)構(gòu)來看，價格冷熱不均對應(yīng)著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的強(qiáng)弱分明。目前消費(fèi)恢復(fù)仍比較慢，短期內(nèi)物價上漲因素不會構(gòu)成貨幣政策的主要掣肘。4月社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落且不及預(yù)期，4月信貸數(shù)據(jù)再度呈現(xiàn)“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的失衡格局，居民戶信貸重回負(fù)增長，信貸同比多增完全依靠企業(yè)中長期貸款拉動。不過M2-M1剪刀差較前值小幅縮窄，一定程度上顯示投資端對經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸樂觀。近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性修復(fù)的弱勢以及經(jīng)濟(jì)中的“通縮”特征已經(jīng)成為市場的共識。逐步進(jìn)入到共識期后,主要是市場和政策的博弈,逐步觀察偏縮環(huán)境下，國內(nèi)政策的風(fēng)向。
●展望未來:宏觀弱現(xiàn)實弱預(yù)期背景下，關(guān)注市場和政策端的博弈以及未來可能出現(xiàn)的現(xiàn)實好轉(zhuǎn)時對行情的推動，結(jié)構(gòu)上或有望從價值領(lǐng)漲向成長補(bǔ)漲輪動。
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