>> 國投安信期貨-大宗商品周報：國內(nèi)外宏觀環(huán)境共振下，商品短期或承壓運(yùn)行-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
大小： |
1701KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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●行情回顧：上周商品市場震蕩下行，整體收跌1.92%。各板塊均收跌，其中有色板塊領(lǐng)跌4.27%，貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品分別下跌3.82%和1.56%，能化和黑色分別微跌0.6%和0.4%。
商品市場20日平均波動率繼續(xù)上行，上周各板塊均以升波為主，其中銅和苯乙烯震蕩分化最為明顯。資金方面，全市場資金凈流入，僅貴金屬板塊出現(xiàn)凈流出。
●展望：上周公布的美國4月CPI顯示，服務(wù)通脹降溫，不過此前一直回落的商品通脹有抬頭的跡象，核心通脹依然頑固，美聯(lián)儲繼續(xù)釋放鷹派信號，美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈。美國債務(wù)上限問題進(jìn)展緩慢，密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)去年11月以來最低，市場風(fēng)偏回落。國內(nèi)來看，從4月份的金融數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)和進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，都體現(xiàn)了當(dāng)前內(nèi)需的弱勢，尤其是工業(yè)品需求疲弱。在國內(nèi)外宏觀共振影響下，商品市場短期或仍承壓運(yùn)行。
貴金屬方面，上周偏強(qiáng)勢的美元指數(shù)使得板塊回落。由于市場憂慮加大，美高層加快債務(wù)上限談判的速度，耶倫對協(xié)議達(dá)成持樂觀態(tài)度。而美聯(lián)儲利率節(jié)奏方面，雖然制造業(yè)以及消費(fèi)者信心轉(zhuǎn)疲增強(qiáng)了6月暫停加息的可能，不過美聯(lián)儲官員針對核心通脹韌性繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，短期貴金屬板塊仍以震蕩為主。
有色方面，上周強(qiáng)勢美元對板塊形成壓力，另外國內(nèi)公布的社融數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)工業(yè)品需求轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度放緩，因此板塊大幅回落。隨著金三銀四消費(fèi)旺季結(jié)束，需求端對工業(yè)金屬的支撐進(jìn)一步減弱，供給端的差異或構(gòu)成品種間走勢分化的重要因素，其中鋅供應(yīng)增量預(yù)期較強(qiáng)，銅海外供應(yīng)過剩，或偏弱運(yùn)行。整體來看，有色短期或仍承壓運(yùn)行。
黑色方面，螺紋鋼表觀需求環(huán)比回升，不過整體依然偏弱，庫存繼續(xù)下降。目前終端需求較弱，4月社融信貸數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期，煉鋼利潤稍修復(fù)但仍不佳，鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)。隨著淡季到來，原材料需求端或有進(jìn)一步下行可能，供應(yīng)偏寬松的格局延續(xù)，在前期期貨已大幅下跌的情況下，或在低位波動加劇。在成本端壓力下，黑色或仍承壓運(yùn)行。
能源方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國上周原油庫存小幅累積，但成品油全線去庫，表需有所回升，數(shù)據(jù)指向性有限。由于微觀層面需求數(shù)據(jù)均有韌性，隨著美國出行旺季到來，需求端或有一定支撐。目前基本面層面并沒有明顯的惡化，短期油價或仍跟隨宏觀情緒震蕩運(yùn)行?；し矫?，烯烴類品種受需求疲弱的拖累繼續(xù)承壓運(yùn)行。聚酯方面，失去調(diào)油需求支撐后，原料芳烴偏弱，對PTA形成利空；而乙二醇在港口庫存下降及裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)將兌現(xiàn)帶動下，或偏強(qiáng)運(yùn)行。整體來看，需求不足下化工板塊仍跟隨成本震蕩為主。
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