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調研背景及主要結論
　　 1）近幾年隨著部分煤礦的整改，包括部分落后危險產(chǎn)能的退出，其他地區(qū)的焦煤產(chǎn)能逐漸減少，焦煤供應逐漸向山西地區(qū)集中，國產(chǎn)端山西煤占比提升。從去年延續(xù)至今的煤炭保供大背景下，穩(wěn)定的焦煤供應仍是主要任務。所以看到今年一些供應端的擾動因素對焦煤的生產(chǎn)影響逐漸減小，焦煤的生產(chǎn)更趨向于平穩(wěn)化，焦煤產(chǎn)量高位持穩(wěn)。
　　2）今年以來隨著疫情的逐漸緩解，蒙煤進口量逐步上升。今年一季度進口蒙煤1122萬噸，同比增加433%。其中3月份進口蒙煤476萬噸，日均進口量15.8萬噸。因此蒙煤的邊際增量使得焦煤供應處于高位。
　　3）本次JM2305合約山西廠庫交割量將突破歷史。隨著合約的變化，此次山西廠庫交割意愿大幅提升。同時此次交割廠庫民營企業(yè)參與度較高，因此在期貨參與于交割方面更加的靈活。并且部分廠庫是首次交割，如果此次交割順利，將會給未來山西地區(qū)煤炭企業(yè)參與期貨市場帶來指導性意義，給上下游的焦煤庫存管理和銷售打開新的途徑。
　　★投資建議：
　　焦煤方面國產(chǎn)端煤礦在保供政策下維持高開工率。同時利潤尚可，因此國產(chǎn)煤礦暫無主動降低開工意愿。但由于下游補庫意愿一般，煤礦端庫存脹庫造成短時間被動減產(chǎn)。因此短期國產(chǎn)供應小幅下降。今年供應除了國產(chǎn)高位以外，最大的邊際增量來自于蒙煤進口的大幅增加，因此造成焦煤供應寬松的情況。后期來看，焦煤由于短期的供應下降逐漸企穩(wěn)，但目前需求端未看到明顯起色，因此焦煤難言轉勢頭，短期震蕩企穩(wěn)，中長期仍處于供需寬松偏弱勢格局。
　　★風險提示：
　　調研樣本代表性有限，不足以全面反映市場情況