>> 國泰君安-基金研究：高分紅分享，低波動前行-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
1657KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨 |
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大盤、紅利、低波因子分別從市值、質(zhì)量、波動三個角度切入，優(yōu)勢互補(bǔ)。其中，大盤和紅利從基本面邏輯出發(fā)，篩選市值規(guī)模較大、適宜長期投資的高息質(zhì)優(yōu)股，而低波動則從市場交易邏輯出發(fā)，增厚收益的同時，有助于規(guī)避“高估值陷阱”，控制組合風(fēng)險。
在當(dāng)前流動性寬松，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，受到“中特估”催化，布局大盤紅利低波策略是現(xiàn)階段投資性價比相對較優(yōu)的方向：1）銀行存款預(yù)期下降，股息吸引力抬升；2）策略類似于高息債券，防御屬性強(qiáng)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，疊加選股優(yōu)勢，回報更高；3）大盤紅利低波策略偏向大盤價值風(fēng)格，央、國企“含量”高，在“中特估”催化下，有望兩端受益：分子端，2023年二季度，企業(yè)盈利自底部企穩(wěn)回升，新政策下分紅納入國企考核標(biāo)準(zhǔn)，國企具備較高的分紅意愿，股息預(yù)期向上；分母端，國企價值重估，大盤價值股全面抬估值。
標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)（SPCLLHCP.SPI）在A股大盤股中按照股息率和波動率選取50只股票，采用股息率加權(quán)，以反映A股市場中具有高分紅、低波動特征的大市值股票表現(xiàn)。指數(shù)偏向大盤價值風(fēng)格，行業(yè)布局分散，重倉股集中度低，藍(lán)籌股占比高。
低估值降低風(fēng)險，高股息增厚收益，標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)行情適應(yīng)性強(qiáng)，長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的同時，風(fēng)險相對更低：1）高股息策略為指數(shù)篩選出了一批盈利強(qiáng)，分紅穩(wěn)健的公司，而這些企業(yè)質(zhì)地佳，具備長期業(yè)績優(yōu)勢：近10年來，指數(shù)獲得了142.84%的收益；2）指數(shù)布局估值較低，安全邊際較高的藍(lán)籌企業(yè)，疊加低波動因子，能夠有效降低風(fēng)險，防御屬性突出：在下跌、震蕩行情中，表現(xiàn)大幅優(yōu)于主要寬基指數(shù)。
南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF（515450）是跟蹤標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)的ETF產(chǎn)品，成立于2020年1月17日。截至2023年5月15日，該基金規(guī)模達(dá)2.55億元?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為崔蕾女士。產(chǎn)品超額表現(xiàn)優(yōu)異，投資性價比高：相對于基準(zhǔn)指數(shù)的年化超額收益達(dá)到了7.93%，信息比率為1.56，具備較高的投資性價比。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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