>> 太平洋證券-2023年社會服務(wù)行業(yè)中期策略：韶華不負(fù)春光美，聚焦景氣新周期-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
3562KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王湛 |
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復(fù)盤今年以來市場表現(xiàn)
年初以來，在新冠陽康及春節(jié)返鄉(xiāng)的擾動下，申萬社服漲跌幅-5.7%，顯著跑輸滬深300的漲跌幅+3.1%，春節(jié)后及五一前板塊迎來兩次反彈。
從出行產(chǎn)業(yè)鏈看，22年12月開始修復(fù)。到3月底，鐵路客運(yùn)已經(jīng)恢復(fù)至疫情前水平；民航受國際航線的影響，與疫情前比仍有一定差距。
一季報營收恢復(fù)至疫情前的86%，歸母凈利恢復(fù)至29.4%，扣非凈利潤恢復(fù)至8.8%，其中過半自然景區(qū)的收入和扣非凈利潤超過19年同期。
按細(xì)分子行業(yè)看恢復(fù)度
營業(yè)收入角度：人力資源>免稅>自然景區(qū)>餐飲>酒店>人工景區(qū)
歸母凈利角度：自然景區(qū)>免稅>人力資源>酒店>餐飲>人工景區(qū)
風(fēng)險提示
1）存在受惡劣天氣、自然災(zāi)害、突發(fā)事件、地緣政治等因素影響可持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險。
2）存在因國內(nèi)及國際疫情導(dǎo)致市場發(fā)生較大變化的風(fēng)險。
3）存在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響游客出行意愿的風(fēng)險。
4）存在政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
5）存在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險。
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