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行情回顧：從估值、資金、政策、業(yè)績等多個(gè)維度來看，醫(yī)藥板塊處于多重底的狀態(tài)
　　截至2023/4/28，中信醫(yī)藥PE（TTM，剔除負(fù)值）為26.11X，醫(yī)藥板塊估值溢價(jià)率為127.70%，處于2010年以來的偏下位置，性價(jià)比大幅提升。
　　 2023年第一季度，公募基金重倉醫(yī)藥行業(yè)的比例為11.24%，持倉比例低于10年平均水平（13.58%），醫(yī)藥板塊的投資潛力亟待挖掘。
　　截至2022年末，基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存42,540.73億元；2022年中以來醫(yī)保談判降價(jià)溫和，集采降價(jià)悲觀情緒趨緩。
　　從醫(yī)藥流通、化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥、中成藥這幾個(gè)子行業(yè)來看，2023年第一季度營業(yè)總收入同比增速均出現(xiàn)了顯著提升，歸母凈利潤也基本實(shí)現(xiàn)較好的增長，業(yè)績反彈曙光初現(xiàn)。
　　近期觀點(diǎn)：以盈利為核心，關(guān)注滯后型的反轉(zhuǎn)投資
　　疫后業(yè)績復(fù)蘇仍是核心主線，建議關(guān)注滯后型反轉(zhuǎn)的投資標(biāo)的：康辰藥業(yè)、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷。
　　創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源，建議關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的投資標(biāo)的：舒泰神、奧浦邁、畢得醫(yī)藥、森松國際、東富龍。
　　強(qiáng)調(diào)自主可控和擴(kuò)大內(nèi)需均有望推動(dòng)醫(yī)藥先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，建議關(guān)注高端制造相關(guān)投資標(biāo)的：邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、惠泰醫(yī)療、微電生理。
　　中長期觀點(diǎn)：守正創(chuàng)新，配置高性價(jià)比的景氣類資產(chǎn)
　　展望未來，我國衛(wèi)生醫(yī)療費(fèi)用占GDP比例的持續(xù)提升促進(jìn)支付端擴(kuò)容，在老齡化加速和消費(fèi)升級的驅(qū)動(dòng)下需求增長較為確定，同時(shí)創(chuàng)新研發(fā)帶動(dòng)的產(chǎn)品迭代為供給端提供有力支撐，整體醫(yī)藥行業(yè)配置價(jià)值突出。
　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：隨著美股加息預(yù)期見頂、投融資恢復(fù)性增長、國內(nèi)創(chuàng)新藥醫(yī)保談判降幅預(yù)期溫和，均有利于創(chuàng)新藥板塊的估值修復(fù)以及產(chǎn)業(yè)鏈的回暖。
　　相關(guān)標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、康辰藥業(yè)、康弘藥業(yè)、三生制藥、凱因科技、舒泰神；奧浦邁、鍵凱科技、納微科技、義翹神州、百普賽斯、畢得醫(yī)藥、森松國際、東富龍。
　　創(chuàng)新器械：在政策利好創(chuàng)新的背景下，本土企業(yè)不斷加大研發(fā)投入、相繼推出創(chuàng)新醫(yī)療器械，獲批數(shù)量逐年攀升。
　　相關(guān)標(biāo)的：惠泰醫(yī)療、微電生理、心脈醫(yī)療、百心安。
　　先進(jìn)制造：強(qiáng)調(diào)自主可控和擴(kuò)大內(nèi)需均有望推動(dòng)醫(yī)藥先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，看好國產(chǎn)替代率低、技術(shù)壁壘高、集采風(fēng)險(xiǎn)低的設(shè)備龍頭企業(yè)。
　　相關(guān)標(biāo)的：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、祥生醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造。
　　疫后復(fù)蘇：前期因疫情影響而受損的院內(nèi)診療和消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域有望迎來業(yè)績修復(fù)，重鑄信心迎高質(zhì)量發(fā)展起點(diǎn)。
　　相關(guān)標(biāo)的：新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康。
　　中藥板塊：新藥研發(fā)加速、行業(yè)監(jiān)管規(guī)范化、以及人口老齡化等影響，均有望推動(dòng)中藥行業(yè)市場規(guī)模呈階梯式增長。
　　相關(guān)標(biāo)的：云南白藥、片仔癀、同仁堂、東阿阿膠、太極集團(tuán)、固生堂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)，新品研發(fā)、注冊及認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，安全性生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。