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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌] 2.26%，跑輸滬深300指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第22。2023年初以來(lái)至今，醫(yī)藥行業(yè)下跌1.64%，跑輸滬深300指數(shù)3.35個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第21。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為27倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為93.06%(-1.46pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為43.87%(-0.99pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為141.55%(-1.26pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來(lái)看，本周醫(yī)療研發(fā)外包為跌幅最小子行業(yè)，跌幅為0.6%，其次是醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備，跌幅分別為1.7%和1.8%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是中藥Ⅲ，上漲幅度為13.3%。
　　政策利好關(guān)注醫(yī)療器械板塊機(jī)會(huì)，結(jié)合一季報(bào)合理配置各板塊。5月10日，北京市醫(yī)保局公布第一批DRG付費(fèi)和帶量采購(gòu)的方案，方案整體價(jià)格降幅溫和，且未限制中標(biāo)企業(yè)數(shù)量，帶量采購(gòu)政策逐步回歸理性，利好創(chuàng)新醫(yī)療器械板塊；我們認(rèn)為展望后市，結(jié)合一季報(bào)預(yù)期進(jìn)行配置。全年來(lái)看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：京新藥業(yè)(002020)、海創(chuàng)藥業(yè)-U (688302)、首藥控股-U(688197)、盟科藥業(yè)-U (688373)、祥生醫(yī)療(688358)、新華醫(yī)療(600587)、佐力藥業(yè)(300181)、重藥控股(000950)、上海醫(yī)藥(601607)、柳藥集團(tuán)(603368)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛(ài)爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(tuán)(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤(rùn)三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本周科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、海泰新光(688677)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、華大智造(688114)、愛(ài)博醫(yī)療(688050)、百濟(jì)神州(688235)。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、先聲藥業(yè)(2096)、和黃醫(yī)藥(0013)、基石藥業(yè)(2616)、康方生物-B(9926)、微創(chuàng)機(jī)器人(2252)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(tuán)(6639)、錦欣生殖(1951)、藥明生物(2269)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。