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本周觀點：
　　醫(yī)藥處于基金持倉+估值雙底部，建議把握布局良機。本周滬深300下跌1.97%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌2.26%，處于31個一級子行業(yè)第21位，本周所有子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)跌幅最大，為3.07%；醫(yī)療服務(wù)跌幅最小，為1.24%。本周受宏觀環(huán)境、資金流向等因素影響，市場整體波動較大，醫(yī)藥板塊也有所調(diào)整，其中CRO/CDMO板塊經(jīng)過前期深度調(diào)整，估值處于底部區(qū)間，本周受外部事件催化、表現(xiàn)較為亮眼。我們再次強調(diào)，當前醫(yī)藥板塊處于基金持倉+估值雙底部，調(diào)整提供布局良機，建議重點布局以下方向：1）消費醫(yī)療，民營醫(yī)療服務(wù)、消費屬性的藥品和耗材Q2有望持續(xù)修復，尤其是暑期消費場景下的眼科產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，建議重點關(guān)注愛爾眼科、普瑞眼科、華廈眼科等；2）前期受損嚴重的診療及藥品，有望隨院內(nèi)診療復蘇進一步恢復；3）創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)新藥重要會議ASCO預(yù)計在6月初召開，對創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈帶來提前催化，我們預(yù)計在投融資數(shù)據(jù)回暖、創(chuàng)新藥商業(yè)化進展等催化下，創(chuàng)新主線行情有望延續(xù)；4）中藥板塊行情有望持續(xù)，看好國企改革主線下存在經(jīng)營改善預(yù)期的公司，建議重點關(guān)注東阿阿膠、華潤三九、昆藥集團、太極集團、康恩貝等。
　　 DRG+集采首次聯(lián)動，政策引導創(chuàng)新。5月10日，北京市醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于我市第一批DRG付費和帶量采購政策聯(lián)動采購方案征求意見的通知》，針對電生理、運動醫(yī)學、神經(jīng)介入等領(lǐng)域，首次制定了DRG付費與帶量采購政策聯(lián)動方案。方案提出，醫(yī)療機構(gòu)填報每個產(chǎn)品未來一年的采購需求量，填報總量不得低于2021年實際采購量的90%。最高有效報價參考同一談判分組中所有產(chǎn)品的歷史采購價（產(chǎn)品2021年在北京市各醫(yī)療機構(gòu)的采購加權(quán)平均價）中位值。征求意見稿中同時提到“首年不因產(chǎn)品降價而降低病組支付標準”，“通過不同DRG結(jié)余比例獎勵政策，與醫(yī)療機構(gòu)共享結(jié)余”，我們預(yù)計在政策引導下，醫(yī)療機構(gòu)會更有動力使用標內(nèi)產(chǎn)品。由于DRG也為創(chuàng)新器械使用留下支付空間，在帶量采購的政策下，臨床創(chuàng)新有所突破的產(chǎn)品或有望加速放量。若后續(xù)DRG付費與帶量采購聯(lián)動方案在全國推廣，由于各地醫(yī)保支付、DRG政策等均有差異，我們認為具備平臺化布局、以及持續(xù)創(chuàng)新能力的龍頭公司競爭優(yōu)勢將會進一步強化。
　　重點推薦個股表現(xiàn)：5月重點推薦：愛爾眼科、藥明康德、康龍化成、華潤三九、通策醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、東阿阿膠、百克生物、普洛藥業(yè)、迪安診斷、仙琚制藥、一品紅、九強生物、聯(lián)邦制藥、天宇股份、百誠醫(yī)藥、諾泰生物。本月平均下跌3.52%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)0.90%；本周平均下跌2.84%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)2.06%。
　　一周市場動態(tài)：對2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率1.64%，同期滬深300收益率1.71%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率3.35%。本周滬深300下跌1.97%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌2.26%，處于31個一級子行業(yè)第21位，本周所有子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)跌幅最大，為3.07%；醫(yī)療服務(wù)跌幅最小，為1.24%。以2023年盈利預(yù)測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值24.5倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為16.5倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為47.9%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值25.0倍PE，低于歷史平均水平（36.3倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為27%。
　　風險提示：政策擾動風險、藥品質(zhì)量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。