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投資要點
　　本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-2.26%、-1.64%，相對滬指的超額收益分別為-0.40%、-7.57%；本周醫(yī)療服務、原料藥及中藥等股價跌幅較小，醫(yī)藥商業(yè)、化學制藥、生物制品等股價跌幅相對大；本周漲幅居前祥生醫(yī)療（+18.26%）、國新健康（+17.37%）、賽諾醫(yī)療（+17.34%），跌幅居前紫鑫藥業(yè)（-22.50%）、正海生物（-20.12%）、山外山（-16.09%）。漲跌表現(xiàn)特點：醫(yī)藥板塊大小市值個股齊跌，其中中藥及生物制品調(diào)整幅度較大等。
　　Q2全面看多院內(nèi)嚴肅醫(yī)療復蘇，重點推薦處方藥及器械等。集采出清、新藥放量、疫后復蘇三重因素共振，制藥企業(yè)有望步入穩(wěn)定、持續(xù)增長新階段，價值亟待重估。業(yè)績方面：恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥、京新藥業(yè)、吉貝爾、海思科、信立泰等公司，2023-25年整體預期業(yè)績增長中樞在20-25%，受益于集采出清、新品放量、疫后復蘇，板塊景氣度恢復；集采方面：上述企業(yè)3億以上量級品種，8批集采基本不涉及，往后看集采影響較小，向下有底，可保證業(yè)績增長的持續(xù)性、穩(wěn)定性。院內(nèi)診療疫后修復，二季度器械板塊有望加速：器械不同細分板塊在23Q1均有所復蘇，我們預計23Q2復蘇趨勢延續(xù)，在去年同期低基數(shù)條件下有望實現(xiàn)高增長，持續(xù)驗證全年復蘇趨勢。疫后眼科器械恢復強勁，新品放量及降本增效帶來23Q1毛利率凈利率雙升；院內(nèi)診療復蘇帶動康復設備板塊快速增長，下游醫(yī)院端購買力逐步加強，板塊有望呈現(xiàn)全年高增長態(tài)勢；內(nèi)鏡行業(yè)裝機量持續(xù)增加，患者健康意識及支付意愿提升加速內(nèi)鏡診療量恢復，板塊有望全年持續(xù)快速增長；心血管手術類型及執(zhí)行集采節(jié)奏不同導致上市公司業(yè)績分化，術式升級有望加速創(chuàng)新器械放量；骨科行業(yè)手術量穩(wěn)步恢復，集采執(zhí)行節(jié)奏導致上市公司業(yè)績短期存在分化。
　　諾安斯泰來first in class口服非激素療法獲FDA批準上市；阿斯利康「司美替尼」在華獲批上市；康寧杰瑞/石藥HER2雙抗獲批一線乳腺癌III期臨床：安斯泰來的first in class新藥Veozah（fezolinetant）獲批上市，用于治療絕經(jīng)相關中度至重度血管舒縮癥狀（VMS），fezolinetant是FDA批準的首款用于治療VMS的口服非激素療法。阿斯利康宣布，F(xiàn)arxiga（達格列凈）已獲美國FDA批準，擴展適應癥用于降低成人心衰患者心血管（CV）死亡、因心衰（hHF）住院和心衰緊急就診的風險。Farxiga此前在美國被批準用于成人射血分數(shù)降低型心衰（HFrEF）?？祵幗苋鹋c石藥集團共同宣布，HER2雙特異性抗體注射液（研發(fā)代號：KN026）聯(lián)合注射用多西他賽（白蛋白結合型）用于一線治療HER2陽性復發(fā)轉(zhuǎn)移性乳腺癌的注冊臨床試驗申請在中國獲批。
　　具體配置思路：1）創(chuàng)新藥領域：百濟神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、澤璟制藥等；2）優(yōu)秀仿創(chuàng)藥領域：吉貝爾、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)、仙琚制藥、立方制藥、信立泰等；3）耗材領域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4）中藥領域：太極集團、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；5）消費醫(yī)療領域：濟民醫(yī)療、華廈眼科、愛爾眼科、愛美客等；6）其它醫(yī)療服務領域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；7）其它消費醫(yī)療：三諾生物，建議關注我武生物等；8）低值耗材及消費醫(yī)療領域：康德萊、魚躍醫(yī)療等；9）科研服務領域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；10）血制品領域：天壇生物、博雅生物等。
　　風險提示：藥品或耗材降價超預期；醫(yī)保政策風險等。