>> 華安證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：醫(yī)藥持續(xù)調(diào)整，建議穩(wěn)定抓住主線中藥和AI、精選個(gè)股的機(jī)會(huì)-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
譚國超,李昌幸 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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主要觀點(diǎn)：
本周行情回顧：板塊下跌
本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌2.26%，跑輸滬深300指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜指0.40個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第23。5月12日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為26X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，相比5月5日PE下跌0.6個(gè)單位，比2012年以來均值（35X）低8個(gè)單位。本周，13個(gè)醫(yī)藥III級(jí)子行業(yè)中，13個(gè)子行業(yè)下跌。其中，血液制品為跌幅最大的子行業(yè)，下跌3.71%。5月12日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為78X。
醫(yī)藥持續(xù)調(diào)整，建議穩(wěn)定抓住主線中藥和AI、精選個(gè)股的機(jī)會(huì)
醫(yī)藥生物略微跑輸滬深300，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)漲幅排名top23。本周無醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)漲，血制品、線下藥店、化學(xué)制劑、醫(yī)藥流通和疫苗等領(lǐng)跌。漲幅的top10主線較為分散，沒有明確的主線，基本為個(gè)股變化帶來的個(gè)股機(jī)會(huì)，AI在個(gè)股帶來的變化市場最為敏感；下跌的top10主線也較為分散。港股方面，HSCIH周跌5.24%，中藥標(biāo)的領(lǐng)漲，神威藥業(yè)、同仁堂國藥、白云山等，配方顆粒我們認(rèn)為二季度是很好的布局時(shí)間點(diǎn)。
本周市場波動(dòng)較大，部分個(gè)股創(chuàng)新低，我們認(rèn)為市場極端情況下，具備業(yè)績持續(xù)增長性的公司以及具備核心競爭力的公司帶來很好的買點(diǎn)。
中藥板塊，我們認(rèn)為是中長期的機(jī)會(huì)，建議優(yōu)質(zhì)的中藥標(biāo)的需要拿住拿穩(wěn)，調(diào)整則視為買入機(jī)會(huì)，短期的估值等因素在景氣度面前應(yīng)該淡化。
進(jìn)入5月份和6月份的業(yè)績真空期，真空期對(duì)于事件的催化和主題要求更高，預(yù)期的基藥目錄帶來的中藥的公司的投資機(jī)會(huì)，新版基藥管理辦法的重點(diǎn)方向+獨(dú)家產(chǎn)品放量的投資邏輯，相關(guān)標(biāo)的值得關(guān)注。此外，五月份金股為廣譽(yù)遠(yuǎn)和亞輝龍，廣譽(yù)遠(yuǎn)為中藥名貴OTC，公司作為山西國資委控股中藥標(biāo)的，年報(bào)和一季度報(bào)財(cái)務(wù)顯著改善，國資委對(duì)公司的規(guī)劃也值得期待；亞輝龍是發(fā)光領(lǐng)域超跌標(biāo)的，公司在自免的優(yōu)勢會(huì)顯著幫助公司開拓國內(nèi)醫(yī)院渠道，市場更多關(guān)注的是公司是新冠受益公司，我們認(rèn)為公司抓住新冠機(jī)會(huì)賺錢為公司的渠道開拓和新產(chǎn)品研發(fā)投入奠定了資金基礎(chǔ)，值得長期持有。天士力建議繼續(xù)持有，我們看好天士力作為中藥創(chuàng)新藥的領(lǐng)先企業(yè)在過去研發(fā)投入的沉淀以及市場對(duì)其中藥板塊業(yè)務(wù)的重新估值，尤其是在康緣藥業(yè)、方盛制藥、達(dá)仁堂等標(biāo)的持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，天士力更加值得關(guān)注。健麾信息建議繼續(xù)持有，健麾信息還屬于被低估標(biāo)的，看好健麾信息在藥房、藥店等場景下其自動(dòng)化設(shè)備以及內(nèi)嵌的AI驅(qū)動(dòng)因素，會(huì)讓市場對(duì)公司的估值重估；潤達(dá)醫(yī)療短期因?yàn)橘Y金因素回調(diào)較大，其基本面無負(fù)面變化，疊加一季度業(yè)績恢復(fù)較快，建議積極關(guān)注；考慮到近期的創(chuàng)新藥行情，我們建議積極關(guān)注特寶生物（肝炎治愈+產(chǎn)品獨(dú)家）和艾迪藥業(yè)（艾滋病國內(nèi)首家三聯(lián)復(fù)方創(chuàng)新藥獲批并且銷售積極推進(jìn)，疊加2022Q3至今連續(xù)三個(gè)季度公司的基本面改善，全年扭虧可期）。
華安創(chuàng)新藥周觀點(diǎn)：底部特征明顯，關(guān)注港股創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)
周度復(fù)盤：
上周創(chuàng)新藥板塊仍以下跌為主，科創(chuàng)板回調(diào)幅度較大，港股公司較平穩(wěn)。傳奇生物宣布新發(fā)行ADS，預(yù)計(jì)募資3.6億美元。諾誠健華公布其一季度業(yè)績，營收1.89億元（+58.99%），得益于奧布替尼銷售額增長（1.51億元，+43.46%），公司港股于12日摘B，當(dāng)天大漲9.34%。A股公司中億帆醫(yī)藥、君實(shí)生物、百利天恒周中有所拉升，本周跌幅溫和。
目前事件催化、基本面改善等利好未能體現(xiàn)在創(chuàng)新藥股價(jià)上，市場情緒不高，而行業(yè)多方面均可見改善，底部特征明顯。3、4月港股創(chuàng)新藥公司回調(diào)普遍尚未反彈，關(guān)注具有業(yè)績?cè)鲩L及事件催化的公司。繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)優(yōu)質(zhì)生物制藥企業(yè)，建議關(guān)注具有出海潛力的公司，關(guān)注23Q2及下半年港股創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)。
后續(xù)關(guān)注：
1）具備產(chǎn)品力/BIC公司：信達(dá)生物（IBI362等）、康寧杰瑞（KN046等聯(lián)合療法、KN003 ADC）、康方生物（AK105/AK112）、亞盛醫(yī)藥（耐立克）；
2）具備獨(dú)家產(chǎn)品/FIC公司：特寶生物（乙肝）、艾迪藥業(yè)（HIV復(fù)方單片）、上海誼眾（紫杉醇膠束）、綠葉制藥（微球制劑）、凱因科技（丙肝）、海創(chuàng)藥業(yè)（PROTAC）、亞虹醫(yī)藥（創(chuàng)新藥械結(jié)合）、和黃醫(yī)藥（cMet、自免）、澤璟制藥（杰克替尼）；
3）新藥上市放量明顯：艾迪藥業(yè)（HIV復(fù)方單片）、艾力斯（伏美替尼）、云頂新耀（依拉環(huán)素、Nefecon）、華領(lǐng)醫(yī)藥（華堂寧）；4）仿創(chuàng)結(jié)合或老藥企新增長：石藥集團(tuán)（mRNA、ADC）、億帆醫(yī)藥（F627+子公司億一雙抗平臺(tái)）、奧賽康（EGFRNDA、CLDN18.2等）、信立泰（代謝多個(gè)產(chǎn)品上市）、翰宇藥業(yè)（利拉魯肽）；5）長期關(guān)注出海型/平臺(tái)型制藥企業(yè)：百濟(jì)神州、科濟(jì)藥業(yè)、榮昌生物、科倫藥業(yè)、諾誠健華、和黃醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥。
本周個(gè)股表現(xiàn)：A股近兩成個(gè)股上漲
本周464支A股醫(yī)藥生物個(gè)股中，有90支上漲，占比19%。
本周漲幅前十的醫(yī)藥股為：祥生醫(yī)療（18.26%）、賽諾醫(yī)療（17.34%）、金石亞藥（16.69%）、津藥藥業(yè)（13.21%）、第一醫(yī)藥（
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