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一、本周（5.8-5.12）回顧與周專題：
　　5.8到5.12申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌2.26%，漲跌幅列全行業(yè)第19，跑輸滬深300指數(shù)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。我們對減重領(lǐng)域國際國內(nèi)公司及進展進行梳理，供投資者參考。
　　二、近期復(fù)盤：
　　1、本周表現(xiàn)：本周醫(yī)藥是連續(xù)下跌的一周，周四周五醫(yī)藥指數(shù)嘗試反攻失敗。結(jié)構(gòu)上看，醫(yī)藥亮點比較少，更多是散點式機會，包括大單品、AI、國改、手套、業(yè)績等，都是偏個股邏輯。作為近期醫(yī)藥表現(xiàn)較強細分板塊之一的中藥這周回調(diào)，但前期滯漲疊加新催化劑的中藥標的表現(xiàn)不錯，例如片仔癀等。國企也出現(xiàn)分化，擴展到前期市場關(guān)注度不高的地方國企等。創(chuàng)新藥有觸底反彈跡象，A股創(chuàng)新藥表現(xiàn)相對更活躍。
　　2、原因分析：市場連續(xù)下跌，極端市場風格狀態(tài)下，醫(yī)藥不在市場重心，這樣的表現(xiàn)也基本符合預(yù)期，連續(xù)極端交易風格下的“抽水效應(yīng)”演繹到現(xiàn)在，醫(yī)藥這個位置基本企穩(wěn)，周四周五醫(yī)藥嘗試反攻就是跡象，后面要梳理反攻方向了。醫(yī)藥里面最強細分（中藥、國改）出現(xiàn)調(diào)整，疊加整體醫(yī)藥表現(xiàn)不好，基本上就是散點式的個股機會了，這里面有一個小的細分領(lǐng)域手套，確實出清了，海外競爭對手開始漲價了，這個細分領(lǐng)域中期維度要重視了。中藥本周回調(diào)，過了一季報業(yè)績期，市場部分參與者會選擇兌現(xiàn)，但我們認為中藥沒有結(jié)束。醫(yī)藥國改因為市場中特估調(diào)整出現(xiàn)分化，前期市場關(guān)注度不高的地方國企有一定表現(xiàn)，今年大概率是醫(yī)藥國改的戴維斯雙擊年，繼續(xù)看好。創(chuàng)新藥有觸底反彈跡象，A股更活躍，開始反應(yīng)中期維度利率下行預(yù)期了，只不過這是中期邏輯，短期不會那么劇烈。
　　3、當下展望：2023年，我們整體觀點還是：【抗疫、復(fù)蘇】循環(huán)往復(fù)，【創(chuàng)回歸、泛復(fù)蘇、強自主、漲水位】四重共振。近期，我們相對看好方向：第一，【強自主】主線中，國企改革、非新冠中藥及科研儀器繼續(xù)看好；第二，尋求【泛復(fù)蘇】里面的真復(fù)蘇，例如院內(nèi)剛需嚴肅醫(yī)療復(fù)蘇，另外，重視節(jié)奏復(fù)蘇，考慮到例如去年上海等帶來的低基數(shù)效應(yīng)，Q2醫(yī)療服務(wù)等復(fù)蘇類資產(chǎn)仍需重點關(guān)注；第三，再次關(guān)注【創(chuàng)回歸】，進入業(yè)績真空期，重視醫(yī)藥科技股，包括大單品、新技術(shù)、新療法等；第四，尋求困境反轉(zhuǎn)類機會，例如手套。
　　三、策略配置思路：
　　1、2023年：【抗疫、復(fù)蘇】循環(huán)往復(fù)，【創(chuàng)回歸、泛復(fù)蘇、強自主、漲水位】四重共振。
　?。?）強自主（演繹2023特殊宏觀環(huán)境）：自主可控有望成為未來3-5年主線，重點看好國企改革（新華醫(yī)療、國藥現(xiàn)代、達仁堂、廣譽遠、康恩貝、昆藥集團、太極集團等）；看好非新冠中藥（中藥創(chuàng)新藥、基藥和國改三個方向，涉及標的如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力、佐力藥業(yè)、方盛制藥、珍寶島、悅康藥業(yè)、九芝堂、一品紅、健民集團等；品牌中藥如片仔癀、葵花藥業(yè)等，國改標的在上面體現(xiàn)）；看好器械耗材科研儀器的自主可控和進口替代（科研儀器如聚光科技、設(shè)備類公司如海泰新光、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、奧普邁、邁瑞醫(yī)療等）。
　　（2）創(chuàng)回歸（演繹中期利率下行預(yù)期）：5月進入業(yè)績真空期，同時考慮中期利率下行及產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)出變化，重點看好醫(yī)藥大單品公司（丙肝如凱因科技、帶狀皰疹疫苗如百克生物、金葡菌疫苗如歐林生物、下肢動脈缺血基因療法如諾思蘭德等、減重如信達生物、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等）；看好新技術(shù)新療法及平臺類公司（榮昌生物、康方生物、康寧杰瑞、康諾亞、加科思、和黃藥業(yè)、百濟神州、科濟藥業(yè)、信達生物、君實生物、科倫藥業(yè)、東誠藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥等）；重點關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)，中小優(yōu)于大市值，看好中小CRO的彈性（諾思格、普蕊斯、泰格醫(yī)藥、陽光諾和等）及CDMO的低位配置價值（藥明生物、藥明康德、康龍化成、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份等）。
　?。?）泛復(fù)蘇（演繹2023波動中復(fù)蘇長預(yù)期）：持續(xù)看好剛需嚴肅醫(yī)療的持續(xù)復(fù)蘇（國際醫(yī)學、恩華藥業(yè)、維力醫(yī)療、樂普醫(yī)療、健友股份等）；看好Q2同比環(huán)比持續(xù)復(fù)蘇的偏剛性的消費醫(yī)療（普瑞眼科、愛爾眼科等眼科醫(yī)療服務(wù)、智飛生物、華東醫(yī)藥、康華生物、長春高新等）；關(guān)注低估值泛復(fù)蘇如高校科研及藥機等（藥康生物、諾禾致源、南模生物、東富龍、楚天科技等）。
　?。?）漲水位（演繹2023醫(yī)藥年度熱度）：結(jié)合個股邏輯找低估低位（魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療、百洋醫(yī)藥、西藏藥業(yè)、泰恩康、九州通、億帆醫(yī)藥）；個股變化（英科醫(yī)療、邁得醫(yī)療、新里程）。
　　2、其他長期跟蹤公司：中紅醫(yī)療、一心堂、大參林、老百姓、益豐藥房、健之佳、漱玉平民、昊海生科、麗珠集團、健康元、興齊眼藥、南新制藥、安科生物、云南白藥、特一藥業(yè)、貴州三立、華潤三九、普利制藥、萬泰生物、康泰生物、百普賽斯、羚銳制藥、海思科、先聲藥業(yè)、眾生藥業(yè)、廣生堂、前沿生物、中國生物制藥、鍵凱科技、歌禮制藥、偉思醫(yī)療、奧精醫(yī)療、沃森生物、貝達藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、司太立、邁威生物、凱普生物、納微科技、愛博醫(yī)療、歐普康視、首藥控股、吉林敖東、萬孚生物、九安醫(yī)療、東方生