>> 西南證券-數(shù)據(jù)點評：復蘇動能減弱，未來待政策效果顯現(xiàn)-230516
| 上傳日期： |
2023/5/18 |
大?。?/td>
| 1236KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉凡,王潤夢 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
工業(yè)增加值同比不及預期，生產(chǎn)端恢復較慢。1-4月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.6%，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇斜率放緩，但低基數(shù)下工業(yè)生產(chǎn)仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，4月單月規(guī)上工業(yè)增加值同比上升5.6%，不及預期，其中制造業(yè)增加值領漲。41個大類行業(yè)中有25個行業(yè)增加值保持同比增長，較3月略有下降；620種產(chǎn)品中有358種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長，較上月略有上升，其中新能源汽車增速最快。后續(xù)，預計政策穩(wěn)增長的力度不會大幅減弱，工業(yè)生產(chǎn)有望改善。
基建單月增速在三大投資中最佳，但低基數(shù)下仍回落。1-4月狹義基建投資同比增長8.5%，增速減慢0.3個百分點，其中，水利管理業(yè)和鐵路運輸業(yè)投資增速繼續(xù)維持兩位數(shù)增長。4月單月，狹義基建投資同比增長7.94%，較3月回落0.72個百分點，但考慮到去年基數(shù)較低，基建增速表現(xiàn)平平，后續(xù)隨著基數(shù)走高，再加上專項債發(fā)行速度或減慢，基建投資增速或穩(wěn)中有落。
房地產(chǎn)投資降幅擴大，樓市有所降溫。1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降6.2%，降幅擴大，較整體固定資產(chǎn)投資增速低10.9個百分點。從開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，開發(fā)商新開工呈現(xiàn)觀望態(tài)度。4月單月，房地產(chǎn)投資同比下降16.23%，降幅進一步擴大8.99個百分點，房屋施工面積、銷售面積以及住宅銷售面積降幅都有所擴大，前期積壓需求釋放后，房地產(chǎn)市場熱度有所降低。
制造業(yè)大多行業(yè)增速回落，高技術制造業(yè)仍有韌性。1-4月，制造業(yè)投資增長6.4%，增速回落0.6個百分點，除醫(yī)藥制造業(yè)外，其他12個主要行業(yè)增速較1-3月都不同程度回落。1-4月，高技術產(chǎn)業(yè)投資增長14.7%，仍處于高位，其中高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資分別增長15.3%、13.4%。后續(xù)一方面，我國正處在產(chǎn)業(yè)升級快速發(fā)展階段，新技術廣泛滲透，另一方面，我國對制造業(yè)發(fā)展的支持力度不斷持續(xù)加大，預計后續(xù)高新技術發(fā)展將繼續(xù)加力，帶動制造業(yè)投資，但仍需注意目前復蘇基礎尚不牢固問題。
消費增速不及預期，餐飲增速較高。1-4月，社消總額同比增長8.5%，受去年低基數(shù)因素與假期刺激，餐飲收入同比增長19.8%。實物商品網(wǎng)上零售額同比增速較前值上升1.8個百分點至10.4%，占社會消費品零售總額的比重為24.8%，消費者行為仍然存在慣性。4月單月，社消總額同比增長18.4%，限額以上單位16個商品類別中13類零售額同比保持正增長。升級類商品銷售增長較快，房地產(chǎn)持續(xù)修復動能減弱，家具類和建筑及裝潢材料類的增速有所放緩。后續(xù)隨著政策發(fā)力，消費表現(xiàn)有望進一步向好。
風險提示：國內(nèi)復蘇不及預期，消費增長不及預期。
|
|
