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推薦邏輯：1）公司系國內電池檢測設備行業(yè)知名企業(yè)，低功率設備產品具有較強競爭優(yōu)勢，各項性能指標位于行業(yè)第一梯隊，客戶涵蓋高校、科研院所以及電池材料企業(yè)。2）新能源電池行業(yè)高景氣發(fā)展，企業(yè)、高校及科研院所加大電池研發(fā)投入，各類鋰電池出貨量及裝機量不斷增加拉動電池檢測設備需求快速提升。3）公司募投生產基地項目擴產167.3%，同時在研項目提高低功率產品競爭力，發(fā)力產線用化成、分容測設設備，進軍化成、分容廣闊市場，打造第二增長曲線。
　　新能源電池行業(yè)高景氣拉動電池檢測設備需求，國產替代邏輯持續(xù)演繹。在國家政策的大力支持下，下游動力汽車、消費電子及儲能等行業(yè)高景氣拉動電池檢測設備需求穩(wěn)步提升。在電池研發(fā)、質檢領域，2025年電池檢測設備市場規(guī)模將達97億元。在化成、分容領域，電池檢測設備市場廣闊，2026年國內化成、分容設備市場規(guī)模將達280億元。同時，由于國產設備具有性價比高、適應性強、對客戶需求反應迅速等多重優(yōu)勢，電池測試設備進口替代效應日益明顯。
　　低功率設備產品行業(yè)領先，掌握優(yōu)質客戶資源。公司高精度微小功率和小功率產品對標國外高端測試設備，性能指標居于全球行業(yè)第一梯隊，在高校及科研院所的市占率達到21%-25%。在企業(yè)端，公司市占率為2.2%，有較大增長空間，客戶包括珠海冠宇、寧德時代、比亞迪、德方納米等電池及電池材料企業(yè)，受益于公司新客戶開拓及強客戶粘性，公司企業(yè)類客戶收入有望持續(xù)提升。
　　募投項目大幅擴產，布局化成、分容及大功率市場打造第二增長曲線。近三年來，公司產線均處于滿產狀態(tài)，2022年底在手訂單已超6千萬元，公司急需擴充產能。公司擬通過本次發(fā)行募資建設生產基地，擴產標準產能89321.3臺，擴產比例達167.3%。同時，公司在研項目一方面繼續(xù)提升研究級電池測試設備的整體效能，鞏固公司競爭優(yōu)勢；另一方面進一步豐富公司產品線，重點研發(fā)產線用化成、分容測試設備，擬在串聯(lián)化成分容領域進行突破，增加新的利潤增長點。
　　投資建議：本次公司發(fā)行底價為26.6元/股，對應的PE為21.5倍（不行使超額配售選擇權）。公司可比公司PE平均值為50.7倍，考慮到公司作為國產低功率電池檢測設備領先企業(yè)，產品性能位于行業(yè)第一梯隊，隨著下游景氣度持續(xù)提升、公司募投產能項目落地以及化成分容等市場的開拓，公司業(yè)績將呈現(xiàn)高增長趨勢，建議積極關注。
　　風險提示：下游行業(yè)波動風險、技術革新風險、下游客戶自建電池測試設備的風險、市場競爭加劇的風險、原材料供應風險、募投項目不達預期風險、電池化成分容設備市場開拓的風險。