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策略摘要
　　建議觀望。浙石化、衛(wèi)星等非煤裝置檢修逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)下滑而聚酯開(kāi)工帶動(dòng)需求反彈的背景下，5-6月EG預(yù)期持續(xù)進(jìn)入去庫(kù)周期，但后續(xù)去庫(kù)速率掛鉤EG供應(yīng)端變化，即價(jià)格反彈后慎防煤制EG復(fù)工而減緩去庫(kù)幅度，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　基差方面，周四EG張家港基差-99元/噸（-3）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開(kāi)工，周四原油制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-1454元/噸（-212），煤制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-753元/噸（-65），仍維持深度虧損。
　　開(kāi)工率方面，本周國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在50.31%（較上期下降6.35%），其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在42.94%（較上期下降11.61%）。煤頭裝置方面出現(xiàn)大幅降負(fù)。鎮(zhèn)海煉化（65）按計(jì)劃順利重啟。中海殼牌二期（40）臨停10天左右。衛(wèi)星石化（90）按計(jì)劃停車檢修。煤頭裝置方面河南煤業(yè)濮陽(yáng)（20）重啟推遲至月底。新疆天業(yè)三期（60）按計(jì)劃停車檢修。新疆天盈（15）故障短停，重啟待定。內(nèi)蒙建元（26）重啟推遲一周。新疆廣匯（40）提負(fù)計(jì)劃推遲。山西美錦（30）臨停檢修一周。陜西榆林化學(xué)（60）臨停檢修一周左右。海外裝置方面LG大山（13）計(jì)劃本周停車檢修一個(gè)月。泰國(guó)PTT（40）計(jì)劃6月重啟。美國(guó)南亞（83+36）臨時(shí)降負(fù)2成一周左右。
　　進(jìn)出口方面，周四EG進(jìn)口盈虧-124元/噸（+10），進(jìn)口持續(xù)一定虧損，到港有限。
　　下游方面，周四長(zhǎng)絲產(chǎn)銷55%（-195%），滌絲產(chǎn)銷整體一般，短纖產(chǎn)銷98%（+43%），滌短產(chǎn)銷回暖。
　　庫(kù)存方面，本周四隆眾華東EG港口庫(kù)存97萬(wàn)噸（+2.9），主港庫(kù)存小幅累庫(kù)。
　　■策略
　　建議觀望。浙石化、衛(wèi)星等非煤裝置檢修逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)下滑而聚酯開(kāi)工帶動(dòng)需求反彈的背景下，5-6月EG預(yù)期持續(xù)進(jìn)入去庫(kù)周期，但后續(xù)去庫(kù)速率掛鉤EG供應(yīng)端變化，即價(jià)格反彈后慎防煤制EG復(fù)工而減緩去庫(kù)幅度，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，工廠檢修持續(xù)性，下游需求恢復(fù)情況