>> 華泰期貨-油脂日報：外部市場走勢不佳，油脂弱勢震蕩-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2309合約6690元/噸，環(huán)比下跌32元，跌幅0.48%；昨日收盤豆油2309合約7142元/噸，環(huán)比下跌6元，跌幅0.08%；昨日收盤菜油2309合約7926元/噸，環(huán)比下跌50元，跌幅0.63%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格7521元/噸，環(huán)比上漲63元，漲幅0.84%，現(xiàn)貨基差P09+831，環(huán)比上漲95；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格7609元/噸，環(huán)比下跌46元/噸，跌幅0.60%，現(xiàn)貨基差Y09+467，環(huán)比下跌40元；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
近期市場資訊，據(jù)外媒報道，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四連續(xù)第四日下跌，因產量增加的預期以及黑海糧食外運協(xié)議延長提振了全球供應改善的前景。全球最大棕櫚油出口國——印尼周三敦促進口國承認并為可持續(xù)生產的棕櫚油的支付溢價，而不是對其進行抵制。本周國內沿海地區(qū)棕櫚油庫存連續(xù)第七周下降。5月17日，沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存56萬噸（加上工棕65萬噸），周環(huán)比減少8萬噸，月環(huán)比減少20萬噸，同比增加33萬噸。其中天津9萬噸，江蘇張家港25萬噸，廣東11萬噸。4-5月到港量減少導致棕櫚油去庫進度加快，下游多隨用隨采，基差相對穩(wěn)定。阿根廷豆油（6月船期）C&F價格1014美元/噸，與上個交易日相比上調17美元/噸；阿根廷豆油（8月船期）C&F價格1011美元/噸，與上個交易日相比上調14美元/噸。加拿大進口菜油C&F報價：進口菜油（6月船期）C&F價格990美元/噸，與上個交易日相比持平；進口菜油（8月船期）C&F價格950元/噸，與上個交易日相比持平。
上周三大油脂期貨盤面先漲后跌，五一之后，美國非農數(shù)據(jù)強勁，宏觀經(jīng)濟悲觀情緒有所緩和，油脂盤面全面反彈；后因宏觀利空，國際原油價格走弱，導致整體大宗商品市場價格下行，CPI數(shù)據(jù)整體偏低也對油脂價格產生一定影響。
后市看，豆油方面，據(jù)美國農業(yè)部網(wǎng)站5月8日消息，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年5月7日當周，美國大豆種植率為35%，之前一周為19%，五年均值為21%，這是歷史上第二快的播種速度。北京時間5月13日凌晨，美國農業(yè)部發(fā)布了5月供需報告，報告顯示，美豆2023/2024年度預期產量為45.1億蒲，美豆2023/2024年度期末庫存調至3.35億蒲，單產52蒲/英畝，巴西新豆產量1.55億噸，阿根廷新豆產量2700萬噸，2023/24年度全球大豆期末庫存1.225億噸，整體報告偏空，美豆低位弱勢震蕩。國內方面，各地基差小幅下調，因華北、東北地區(qū)油廠停機導致豆油累庫進程放緩，終端消費情緒稍有提振，長期來看還是供應偏寬松的局面，預計后期基差還有下調空間；宏觀面也不容樂觀，美國銀行危機、美國債務上限談判依然陷入僵局、美國上周公布的申請失業(yè)救濟人數(shù)增加、中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)如PMI、CPI和信貸數(shù)據(jù)疲軟等都給大宗商品壓力。豆油后期在宏觀利空和大供應局面雙重利空下難有較大上漲行情，震蕩偏弱運行為主。
棕櫚油方面，MPOB4月10日發(fā)布馬來西亞棕櫚油4月供需報告，數(shù)據(jù)顯示，4月產量119.6萬噸，環(huán)比-7.13%；出口107.4萬噸，環(huán)比-27.71%；進口3.4萬噸，環(huán)比-15.32%；內消33.1萬噸，環(huán)比+14.85%；庫存149.8萬噸，環(huán)比-10.49%；此次4月報告國內產量處于預期下沿，消費略高于預期，進口略低于預期，出口低于預估近13萬噸，低迷出口導致去庫速度放緩，整體影響中性偏空。5月12日，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-10日馬來西亞棕櫚油產量增加30%，產地進入增產周期。船運機構數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-10日棕櫚油出口小幅增加，隨著天氣轉暖，棕櫚油消費會有一定回暖。國內方面，五一節(jié)后終端下游提貨成交稍有上升，基差也較為堅挺。整體看，產地棕櫚油正值季節(jié)性增產期，加之印尼出口限制措施將到期；中國和印度高庫存背景下采購意愿不高。棕櫚油雖然在三大油脂中基本面稍好，但是產地和消費大國消費均疲弱，加上宏觀的利空，棕櫚油供需面全面好轉還需等待，目前仍將弱勢震蕩。
菜籽油方面，5月11日消息，土耳其國防部上周四表示，土耳其、俄羅斯和烏克蘭的副國防部長以及聯(lián)合國官員在伊斯坦布爾舉行的黑海谷物協(xié)議會談取得了進展。該部在一份聲明中說，各方同意繼續(xù)就該協(xié)議舉行四方技術會議，黑海谷物協(xié)議至少可以再延長兩個月，意味著由于運輸造成的菜籽、葵花籽供應緊張的憂慮消除。洲際交易所（ICE）加拿大油菜籽期貨周四連續(xù)第二個交易日下跌，受原油和豆油遭拋售拖累。7月油菜籽合約下跌10.60加元，結算價報每噸724.10加元。國內云南菜籽上市，由于市場內經(jīng)銷商均為滿倉，下游要貨不足，因此需求較小。四川菜籽也即將上市，市場需求清淡，新籽仍在承壓。據(jù)中國糧油信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周末菜油庫存60萬噸，是2019年來同期最高水平，并且?guī)齑嫒栽诔掷m(xù)增加。整體看，外部市場走勢不佳，疊加主產國供應增加預期，菜籽油也面臨著宏觀和供應增加的雙重壓力，價格預計還有進一步下跌空間。
■策略
單邊中性
■風險
無
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