>> 方正中期期貨-紙漿期貨日報-230518
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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紙漿期貨主力合約日間窄幅震蕩上漲，重回5300附近。進口木漿現(xiàn)貨市場價格震蕩整理，交投情況各異。局部地區(qū)紙廠原料詢盤積極性提升，支撐漿市目前報盤。銀星5300元/噸，月亮5350元/噸。
紙漿期貨近期持續(xù)反彈，現(xiàn)貨上調(diào)后報價逐步穩(wěn)定，銀星5350元，俄針5200元，闊葉漿價格回到4000-4150元/噸。Arauco公布新一期報價，針葉漿銀星下調(diào)40美金至680美元，闊葉漿南美地區(qū)多數(shù)成交價在460-480美元/噸，隨著買盤回歸，市場開始企穩(wěn)。供需方面，4月木漿進口量297萬噸，創(chuàng)歷史單月新高，1-4月木漿進口量累計增加138萬噸，3月份針葉漿全球發(fā)貨量環(huán)比增加，同比仍低于去年，闊葉漿發(fā)運量季節(jié)性回升，同比小幅下降。國內(nèi)成品紙市場還未見改善，生活用紙價格止跌走穩(wěn)，白卡紙、文化之價格則繼續(xù)下調(diào)，需求有限，供應(yīng)仍顯寬松，紙廠即期生產(chǎn)利潤在原料大跌后改善，但紙廠補庫積極性仍受終端需求低迷拖累，港口木漿庫存由增轉(zhuǎn)降。宏觀上看，中國4月制造業(yè)PMI重回50以下，經(jīng)濟恢復(fù)并不均衡，同時4月份社融、信貸數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，歐元區(qū)4月PMI降至45.5，海外衰退預(yù)期仍在延續(xù)。
綜合看，紙漿相比國內(nèi)成品紙而言估值已經(jīng)不高，價格止跌后，現(xiàn)貨市場開始補庫，但終端消費改善一般，成品紙價格持續(xù)走弱，因此紙漿估值接近長期底部區(qū)域，但正式見底可能仍需時間，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩，關(guān)注5000支撐及5300壓力，反彈過高建議偏空操作。對于造紙企業(yè)，隨著外盤報價開始走穩(wěn)，后期可以關(guān)注國內(nèi)期貨調(diào)整后，逢低買保或建立虛擬庫存的機會
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