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公司4QFY2023營收同比增長2.03%，非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤同比增長38.26%
　　5月18日，公司公布2023財(cái)年年報(bào)：2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8686.87億元，同比增長1.83%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈利潤725.09億元，折合成攤薄EPS為3.43元，同比增長17.03%，實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤1413.79億元，同比增長3.66%。
　　單季度拆分來看，4QFY2023實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2082.00億元，同比增長2.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈利潤235.16億元（上年同期為-162.41億元），折合成攤薄EPS為1.12元，實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤273.75億元，同比增長38.26%。
　　公司4QFY2023綜合毛利率上升1.42pct，期間費(fèi)用率上升2.73 pct
　　2023財(cái)年公司綜合毛利率為36.72%，同比下降0.04個百分點(diǎn)。單季度拆分來看，4QFY2023公司綜合毛利率為33.32%，同比上升1.42個百分點(diǎn)。
　　2023財(cái)年公司期間費(fèi)用率為23.98%，同比下降0.88個百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.91%/4.86%/0.68%/6.53%，同比分別變化-2.13/ +1.11/+0.11/+0.03個百分點(diǎn)。4QFY2023公司期間費(fèi)用率為25.64%，同比上升2.73個百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.97%/6.16%/0.83%/6.67%，同比分別變化-1.36/ +2.53/ +0.25/+1.30個百分點(diǎn)。
　　4QFY2023回購19億美元，目前仍余194億美元回購額度
　　4QFY2023公司以約19億美元回購了21.5百萬股美國存托股（相等于172.4百萬股普通股）。截至2023年3月31日，阿里巴巴流通的普通股為約205億股（相等于26億股美國存托股），在目前授權(quán)下，阿里巴巴有約194億美元回購額度，有效期至2025年3月。
　　下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
　　公司4QFY2023利潤表現(xiàn)超我們此前預(yù)期，主要是由于公司經(jīng)營效率提升帶動利潤端改善，但考慮未來幾年消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)程仍有一定不確定性，我們下調(diào)對公司FY2024/FY2025非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤的預(yù)測7%/9%至1539.66/1670.51億元，新增對公司FY2026非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤的預(yù)測1785.39億元。公司業(yè)務(wù)分部將有序分拆上市，利于抬升公司估值，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，業(yè)內(nèi)競爭加劇，直播電商沖擊。