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本周行情回顧：本周（5.15-5.19）上證指數(shù)報(bào)3283.54點(diǎn)，上漲0.34%，滬深300指數(shù)報(bào)收3944.54點(diǎn)，上漲0.17%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2688.54點(diǎn)，下跌0.90%，跑輸滬深300指數(shù)1.07pcts，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第19位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　5月19日，國(guó)家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法（征求意見稿）》和《電力負(fù)荷管理辦法（征求意見稿）》，自2023年5月19日至2023年6月18日，向社會(huì)公開征求意見。
　　新增強(qiáng)調(diào)需求側(cè)響應(yīng)，調(diào)動(dòng)需求側(cè)資源。兩項(xiàng)文件提出，到2025年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%-5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過40%的省份達(dá)到5%或以上。到2030年，形成規(guī)?；膶?shí)時(shí)需求響應(yīng)能力，結(jié)合輔助服務(wù)市場(chǎng)、電能量市場(chǎng)交易可實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)區(qū)域內(nèi)可調(diào)節(jié)資源共享互濟(jì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年，全國(guó)已有超20個(gè)省市出臺(tái)了需求響應(yīng)實(shí)施細(xì)則，國(guó)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)培育需求響應(yīng)資源庫超4700萬千瓦，南網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)需求響應(yīng)能力超1100萬千瓦。通過需求側(cè)響應(yīng)不斷深化，引導(dǎo)用戶優(yōu)化用電方式，調(diào)節(jié)電力負(fù)荷，促進(jìn)解決新能源消納問題，利好泛儲(chǔ)能、微電網(wǎng)、虛擬電廠等相關(guān)板塊。
　　鼓勵(lì)發(fā)展綜合能源服務(wù)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)節(jié)電低碳。文件提出，鼓勵(lì)開展合同能源管理、綜合節(jié)能、電力交易、綠證交易以及碳交易等能源服務(wù)，直接利好綜合能源服務(wù)商、負(fù)荷聚合商等新興市場(chǎng)主體發(fā)展。
　　鼓勵(lì)綠電消費(fèi)，促進(jìn)綠電消納。文件鼓勵(lì)行業(yè)龍頭、大型國(guó)有企業(yè)、跨國(guó)公司等用戶提高綠電消費(fèi)，各地可根據(jù)實(shí)際情況制定高耗能、高排放企業(yè)電力消費(fèi)中綠電最低占比，同時(shí)，支持產(chǎn)業(yè)園區(qū)等進(jìn)行綠色低碳微電網(wǎng)和源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化建設(shè)。鼓勵(lì)綠電消費(fèi)，有利于引導(dǎo)綠電消納，同時(shí)有利于相關(guān)綠電運(yùn)營(yíng)商增厚盈利空間。
　　細(xì)化有序用電，強(qiáng)調(diào)電力保供。近年來由于電力需求剛性增長(zhǎng)，新能源比例提升，電力系統(tǒng)頂峰容量支持力度不足，在迎峰度夏等用電高峰高負(fù)荷時(shí)期易出現(xiàn)電力供需緊張和負(fù)荷缺口，有序用電也為應(yīng)對(duì)電力供應(yīng)不足的手段之一。文件明確了有序用電的原則，同時(shí)指出包括高耗能企業(yè)在內(nèi)的五類企業(yè)。電力保供依然是重要主題，為提高電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性與安全性，火電作為“壓艙石”和靈活性資源依然具備廣闊發(fā)展空間。
　　投資建議：伴隨電力體制改革持續(xù)深化，新型電力系統(tǒng)構(gòu)建“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”新生態(tài)。（1）火電轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估。成本端煤炭?jī)r(jià)格中樞下行，長(zhǎng)協(xié)煤保障力度持續(xù)加強(qiáng)，港口及電廠庫存仍維持高位，電廠成本端壓力釋放，火電盈利修復(fù)在即。同時(shí)，電力改革持續(xù)深入，電價(jià)機(jī)制理順有望進(jìn)一步支持火電盈利空間。此外，火電調(diào)峰作用大有可為，迎峰度夏在即，電力負(fù)荷平衡壓力增加，火電保供壓艙石作用再凸顯。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)成本回落，提升光伏項(xiàng)目收益率，促進(jìn)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，有望提升運(yùn)營(yíng)商收益。（3）關(guān)注電力需求側(cè)投資機(jī)會(huì)。伴隨第三監(jiān)管周期輸配電價(jià)落地、電力需求側(cè)、負(fù)荷管理深化，綜合能源服務(wù)及負(fù)荷聚合商等相關(guān)板塊將有廣闊空間。
　　我們持續(xù)看好受益于煤電新增和火電靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦掌握電解水制氫關(guān)鍵技術(shù)與火電靈活性改造核心技術(shù)的華光環(huán)能，建議關(guān)注火電運(yùn)營(yíng)商：皖能電力、建投能源、內(nèi)蒙華電、峽能源、浙能電力；重點(diǎn)發(fā)展綜合能源服務(wù)的三峽水利；龍頭綠電運(yùn)營(yíng)商三峽能源、龍?jiān)措娏?；推薦關(guān)注綜合能源服務(wù)與負(fù)荷側(cè)相關(guān)的南網(wǎng)能源、南網(wǎng)科技、朗新科技、國(guó)能日新。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。