>> 興業(yè)證券-2023年4月財政數(shù)據(jù)點評：財政仍有發(fā)力空間-230519
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大?。?/td>
| 438KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
事件：2023年4月，全國一般公共預(yù)算收入同比高增70.0%，剔除留抵退稅因素（使用財政部數(shù)據(jù)測算）后同比增長4.8%，且其中稅收拉動較上月增加，整體延續(xù)修復(fù)；但細(xì)拆來看，稅收主要受出口退稅減少反向拉動，以及緩稅補繳下增值稅回補，而企業(yè)所得稅是主要拖累，疊加土地出讓收入繼續(xù)拖累政府性基金收入，財政數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟修復(fù)幅度仍然偏弱，后續(xù)財政或需進一步發(fā)力。
一般公共預(yù)算：收入繼續(xù)回補，支出重在保就業(yè)。
剔除留抵退稅因素影響，一般公共預(yù)算收入同比增長4.8%，雖然較3月同比增速5.5%略有下行，但其中稅收收入的拉動在增加。
4月，出口退稅規(guī)模下降、增值稅增收是稅收的主要拉動；企業(yè)所得稅對稅收的拖累則較大，可能與工業(yè)企業(yè)利潤不佳有關(guān)。
4月，債務(wù)付息壓力有所緩解，下拉整體支出0.2個百分點；支出延續(xù)保民生、穩(wěn)就業(yè)，民生支出同比增長10.7%，拉動4.5個百分點。
政府性基金預(yù)算：表現(xiàn)平平。在去年低基數(shù)的條件下，政府性基金預(yù)算收入同比僅錄得1.4%的正增長，背后是土地出讓收入維持低位。
考慮到青年失業(yè)率持續(xù)走高，疊加短期將迎來畢業(yè)季，財政或需加碼擴內(nèi)需，激發(fā)企業(yè)用人意愿，穩(wěn)崗促就業(yè)。
地產(chǎn)偏弱之下，政府性基金收入增速何時轉(zhuǎn)正尚不確定。4月以來30城新房銷售面積降至季節(jié)性低位，地產(chǎn)開發(fā)商投資意愿不高，上游土拍市場可能仍受壓制，進而拖累政府性基金收支。在4月低基數(shù)的情況下，政府性基金收支同比仍下降，完成年初目標(biāo)或仍需加力。
風(fēng)險提示：全球疫情的不確定性，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢及政策調(diào)整超預(yù)期變化，信息統(tǒng)計誤差。
|
|
