>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：現貨仍舊偏弱，庫存同步累積-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯,唐運 |
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主要邏輯：
1、供給方面：冷修放緩，供應短期剛性維持。現貨價格反彈，利潤出現恢復，部分廠家虧損疊加庫存高企，由于冷修特性，以及近期需求預期回暖，短期集中冷修概率不大。產線復產需要一定時間，預計短期一個月內供應仍保持剛性。
2、需求方面：深加工訂單環(huán)比好轉，地產資金問題有所改善。地產銷售環(huán)比回升，同比已經轉正，持續(xù)性有待觀察，且銷售好轉向資金以及玻璃需求傳導仍需時間。下游深加工廠4月底訂單天數16.5天左右，環(huán)比增加1.7天，同比21年仍舊偏弱?？傮w而言，短期需求有一定脈沖，但持續(xù)性仍待觀察，從資金角度來看短期需求修復仍舊延續(xù)。關注節(jié)后終端情況。
3、庫存方面：現貨產銷轉弱，庫存小幅累積。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4813萬重箱，環(huán)比+4.35%，同比-34.11%。
4、利潤方面：現貨仍舊高位，企業(yè)盈利較好。本周大部分地區(qū)價格有所上調，全行業(yè)均有利潤。
5、總體來看：終端訂單環(huán)比好轉，且3月地產數據顯示資金問題有所緩解，玻璃需求的修復或具有一定的持續(xù)性。由于供應端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，年后地產資金難以緩解，總量高庫存下，預計價格仍面臨一定壓力，但下方空間有限。當前首要是關注終端需求能否承受庫存的流動，深加工訂單盡管環(huán)比改善較強，但同比仍舊偏弱，因此若現貨產銷回落，則價格或面臨一定壓力。今年地產政策預期積極，保竣工持續(xù)進行，若地產資金改善或宏觀預期走強則玻璃價格能出現一定修復。
操作建議：區(qū)間操作。
風險因素：終端需求不及預期（下行風險）；生產線冷修超預期（上行風險）
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