>> 平安證券-2023年1季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收拖累盈利下行，規(guī)模擴(kuò)張保持積極-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
袁喆奇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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事項(xiàng)：
國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布2023年1季度主要監(jiān)管指標(biāo)，1季度末我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為337萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%（vs+10.8%，22Q4）。1季度商業(yè)銀行共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6679億元，同比增長(zhǎng)1.3%（vs+5.4%，22A）。1季度商業(yè)銀行凈息差1.74%（vs1.91%，22A），成本收入比29.05%，同比上升1.33pct。資產(chǎn)質(zhì)量方面，商業(yè)銀行1季度末不良率1.62%，環(huán)比下降1BP，撥備覆蓋率205%，環(huán)比下降0.61pct。
平安觀點(diǎn)：
利潤(rùn)增速筑底，看好全年修復(fù)。2023年1季度商業(yè)銀行口徑累計(jì)凈利潤(rùn)增速1.3%，同比增速較22年下降4.2pct，主要受年初貸款集中重定價(jià)對(duì)資產(chǎn)收益率的負(fù)面影響。展望后續(xù)季度，考慮到年內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變，銀行業(yè)盈利能力在1季度筑底后有望進(jìn)入上升通道，修復(fù)彈性重點(diǎn)關(guān)注零售端相關(guān)業(yè)務(wù)的改善幅度。分機(jī)構(gòu)類型來看，在營(yíng)收承壓背景下，1季度除了城商行盈利增速環(huán)比提升14.8pct至21.4%，其他類型銀行盈利均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，1季度單季大行、股份行、農(nóng)商行凈利潤(rùn)分別負(fù)增1.5%/1.4%/3.0%。
年初重定價(jià)致息差收窄，大行頭雁效應(yīng)推動(dòng)擴(kuò)表提速。行業(yè)1季度凈息差1.74%（vs1.91%，22A），進(jìn)一步收窄，主要源自資產(chǎn)端按揭貸款重定價(jià)與負(fù)債端存款定期化趨勢(shì)的影響，展望后續(xù)季度，我們認(rèn)為伴隨重定價(jià)影響的消退，行業(yè)息差進(jìn)入底部區(qū)間，收窄壓力有望緩釋。分機(jī)構(gòu)類型來看，城商行息差下行幅度最小，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別較22年下行21BP/16BP/4BP/25BP至1.69%/1.83%/1.63%/1.85%。規(guī)模方面，1季度商業(yè)銀行口徑總資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)11.7%（vs+10.8%，22Q4），增速進(jìn)一步提升0.9pct，得益于1季度信貸積極投放的支撐，貸款總額同比增長(zhǎng)11.6%（vs+10.9%，22Q4）。分機(jī)構(gòu)類型來看，大行頭雁效應(yīng)持續(xù)，規(guī)模同比增長(zhǎng)14.0%（vs12.9%，22Q4），股份行、城商行、農(nóng)商行總資產(chǎn)同比增速較22年分別提升0.7pct/0.8pct/0.3pct至7.5%/11.5%/9.8%。
資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備水平無虞。1季度末商業(yè)銀行口徑不良率1.62%（vs1.63%，22Q4），環(huán)比下降1BP，從前瞻性指標(biāo)來看，關(guān)注類貸款占比2.16%（vs2.25%，22Q4），環(huán)比下降9BP，展望后續(xù)季度，伴隨年初以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消費(fèi)的逐步回暖，我們認(rèn)為零售信用類資產(chǎn)質(zhì)量的修復(fù)值得期待。1季度商業(yè)銀行口徑撥備覆蓋率為205%，環(huán)比略微下降0.61pct，撥貸比環(huán)比下降4BP至3.32%，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力依然夯實(shí)。分機(jī)構(gòu)類型來看，大中型銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善持續(xù)，大行、股份行1季度末不良率分別較22年末下降4BP/1BP至1.27%/1.31%，城商行、農(nóng)商行不良率分別環(huán)比抬升5BP/2BP至1.90%/3.24%。
投資建議：看好全年盈利能力修復(fù)，銀行板塊配置價(jià)值提升。我們認(rèn)為1季度行業(yè)盈利增速低點(diǎn)確認(rèn)，主要受資產(chǎn)重定價(jià)以及居民端復(fù)蘇低于預(yù)期的影響。展望后續(xù)季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變，在此背景下，居民消費(fèi)傾向和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)仍然值得期待，成為推動(dòng)板塊盈利回升的催化劑。我們繼續(xù)看好銀行板塊全年表現(xiàn)，考慮到當(dāng)前銀行板塊靜態(tài)PB僅0.58x，估值處于低位且尚未修復(fù)至疫情前水平，在后續(xù)盈利有望逐季修復(fù)的背景下，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行板塊的配置價(jià)值提升。個(gè)股方面，我們看好基本面改善確定的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行（長(zhǎng)沙、蘇州、江蘇、成都、常熟），同時(shí)關(guān)注以郵儲(chǔ)為代表的高股息大中銀行配置價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)抬升。
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