>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：看好供應(yīng)剛性強(qiáng)，下游需求逐步復(fù)蘇的細(xì)分領(lǐng)域-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 2252KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：加拿大計(jì)劃強(qiáng)化關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈
事件一：加拿大強(qiáng)化銅、稀土、鎂等31種關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈
觀點(diǎn)：3月上旬，加拿大政府在2023年加拿大國(guó)際礦業(yè)大會(huì)期間宣布，將投資近3.6億加元（約合2.6億美元）用于推進(jìn)關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)研究、開發(fā)及拓展等工作。加拿大自然資源部長(zhǎng)喬納森·威爾金森在會(huì)議期間表示，該國(guó)正在努力簡(jiǎn)化采礦公司申請(qǐng)?jiān)S可流程。得益于自身資源稟賦、礦業(yè)市場(chǎng)、政府內(nèi)外部政策，加拿大將成為全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈中的重要一環(huán)。
2、公司觀點(diǎn)：山東黃金控股股東下屬子公司探獲巨型金礦，盛達(dá)資源子公司金山礦業(yè)采礦許可證變更完成
山東黃金：控股股東下屬子公司探獲巨型金礦
觀點(diǎn)：根據(jù)公司先前公告，公司擬出資不超過10,000萬美元收購(gòu)哥倫比亞CMH公司50%的權(quán)益，與Cordoba礦業(yè)合資運(yùn)營(yíng)CMH公司San Matias銅金銀項(xiàng)目。近期，交易各方約定的交割條件均已滿足，公司與Cordoba方已于近日辦理完畢交割手續(xù)，公司現(xiàn)持有CMH公司50%的股權(quán)及相應(yīng)的投票權(quán)。根據(jù)公司的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，目前Alacran銅金銀礦床的可行性研究（FS）、環(huán)境影響評(píng)估（EIA）正在推進(jìn)中，待可行性研究（FS）、環(huán)境影響評(píng)估（EIA）完成后，Alacran銅金銀礦將進(jìn)入建設(shè)階段。
盛達(dá)資源：控股子公司金山礦業(yè)采礦許可證變更完成
觀點(diǎn)：盛達(dá)資源控股子公司金山礦業(yè)于近日完成額仁陶勒蓋礦區(qū)Ⅲ-Ⅸ礦段銀礦采礦許可證的變更工作，并收到呼倫貝爾市自然資源局頒發(fā)的《中華人民共和國(guó)采礦許可證》新證。公司持有金山礦業(yè)67%的股份，金山礦業(yè)是公司的控股子公司。本次金山礦業(yè)額仁陶勒蓋礦區(qū)Ⅲ-Ⅸ礦段銀礦采礦許可證證載開采礦種增加了金金屬，礦區(qū)面積由5.5143平方公里增加至10.0304平方公里，開采深度由701米至221米標(biāo)高變更為由701米至-118米標(biāo)高，有利于增加金山礦業(yè)的礦山可開采儲(chǔ)量、延長(zhǎng)礦山服務(wù)年限，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供資源保障。公司將積極落實(shí)安全生產(chǎn)，切實(shí)履行礦山地質(zhì)環(huán)境恢復(fù)治理等法定義務(wù)。
3、股票觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，關(guān)注供給存在進(jìn)一步收緊可能的電解鋁
近期隨著動(dòng)力煤和預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格回落，電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)有望擴(kuò)張。年初以來，西南地區(qū)降水低于往年同期，溫度回升，且水庫(kù)水位處于近年來最低位，預(yù)計(jì)隨著夏季到來，用電緊張的情況更容易出現(xiàn)，供給端存在進(jìn)一步受限的可能。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：碳酸鋰價(jià)格有望持續(xù)穩(wěn)中有升，Q2業(yè)績(jī)可期。
事件：根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，本周電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)單噸上漲7萬元，達(dá)到28.25萬元/噸。
觀點(diǎn)：海外鋰精礦價(jià)格對(duì)應(yīng)的成本與碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)倒掛、高成本鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)的減產(chǎn)、停產(chǎn)以及鋰鹽庫(kù)存的持續(xù)去化，都為下游的補(bǔ)庫(kù)需求和鋰鹽價(jià)格反彈提供了動(dòng)能，進(jìn)入到5月份以來，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)有望環(huán)比持續(xù)改善，鋰鹽價(jià)格在二季度有望持續(xù)穩(wěn)中有升。
2、公司觀點(diǎn)1：加碼光伏鎢絲業(yè)務(wù)，新增1000億米產(chǎn)能規(guī)模，進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)龍頭地位。
事件1：根據(jù)廈門鎢業(yè)5月18日公告，公司發(fā)布了2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資約40億元人民幣，主要用于以下項(xiàng)目：硬質(zhì)合金切削工具擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（10億），1000億米光伏用鎢絲產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（10.5億），博白縣油麻坡鎢鉬礦建設(shè)項(xiàng)目（7.5億），補(bǔ)充流動(dòng)資金（12億）。
觀點(diǎn)：硬質(zhì)合金切削擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為36個(gè)月，預(yù)計(jì)第1年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，第5年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目建設(shè)完成后將具有年產(chǎn)整體刀具產(chǎn)品200萬件、可轉(zhuǎn)位刀片3000萬件、超硬刀具170萬件的生產(chǎn)能力，相應(yīng)產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、通用機(jī)械、新能源、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域；預(yù)計(jì)建設(shè)期36個(gè)月，預(yù)計(jì)第3年投產(chǎn)，第5年達(dá)產(chǎn)。光伏鎢絲項(xiàng)目建設(shè)完成后擬新增1000億米光伏用鎢絲生產(chǎn)能力，加上公司原有845億米規(guī)劃的光伏鎢絲，公司未來合計(jì)擁有1845億米/年光伏鎢絲產(chǎn)能，進(jìn)一步擴(kuò)大龍頭地位；博白項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期48個(gè)月，WO3平均品位可達(dá)0.442%，達(dá)產(chǎn)后可年開采鎢礦66萬噸，平均年產(chǎn)鎢精礦約1950金屬噸，進(jìn)一步提升公司資源自給率。
3、股票觀點(diǎn)：看好供應(yīng)剛性強(qiáng)，下游需求逐步復(fù)蘇的細(xì)分領(lǐng)域
建議關(guān)注全年來看估值在低位，且供應(yīng)剛性強(qiáng)，需求結(jié)構(gòu)好，對(duì)需求復(fù)蘇敏感的細(xì)分領(lǐng)域：強(qiáng)烈推薦供應(yīng)收縮，需求復(fù)蘇后價(jià)格彈性高的行業(yè)龍頭錫業(yè)股份；強(qiáng)烈推薦發(fā)力銅產(chǎn)業(yè)打造第二成長(zhǎng)曲線的中金嶺南；強(qiáng)烈推薦稀土板塊中布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化、改革成績(jī)顯著、成長(zhǎng)屬性強(qiáng)的
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