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PX
　　邏輯：
　　（1）供應(yīng)方面：本周福佳大化小幅降負(fù)，洛陽石化開啟計(jì)劃內(nèi)檢修，國內(nèi)裝置運(yùn)行基本穩(wěn)定。前期檢修裝置中，遼陽石化預(yù)計(jì)下周重啟，其他裝置仍有回歸預(yù)期。4月PX進(jìn)口量為53.8萬噸，減量顯著，或推漲近月市場(chǎng)偏緊情緒。
　?。?）需求方面：PTA本周開工小幅調(diào)整，主要?dú)w因于大產(chǎn)能裝置停車檢修，5-6月預(yù)期檢修裝置或逐步落地。
　?。?）庫存方面：國內(nèi)外檢修疊加分流影響，近月緊平衡下庫存去化加深；遠(yuǎn)月供需預(yù)期仍偏寬松，節(jié)奏上關(guān)注下游裝置變動(dòng)。
　?。?）估值方面：成本端小幅反彈，PTA供需改善下止跌反彈，情緒轉(zhuǎn)向帶動(dòng)PX、石腦油跟隨回升，PXN震蕩持穩(wěn)。
　?。?）整體邏輯：PX遠(yuǎn)月供需預(yù)期偏弱，價(jià)格或跟隨上下游波動(dòng)。我們認(rèn)為，供需方面，周內(nèi)PX換月至7-8月，前期檢修裝置回歸預(yù)期較足，遠(yuǎn)月供應(yīng)寬松預(yù)期仍偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升承壓；4月進(jìn)口超預(yù)期偏低，或加劇近月供應(yīng)偏緊格局，下游裝置檢修若按計(jì)劃兌現(xiàn)或緩解部分緊平衡壓力。前期PXN持續(xù)壓縮，向下游讓利，一定程度上為下游至終端生產(chǎn)調(diào)整讓出空間，減弱負(fù)反饋傳導(dǎo)預(yù)期，PTA的需求利好仍可延續(xù)。調(diào)油方面，美亞汽油市場(chǎng)供需改善疊加油價(jià)修復(fù)，調(diào)油理論利潤改善，但對(duì)芳烴需求是否有回補(bǔ)需進(jìn)一步跟蹤。當(dāng)前宏觀情緒和油價(jià)方向仍不明確，基本面偏弱下PX或跟隨為主。
　　操作策略：
　　短期關(guān)注能源及宏觀情緒擾動(dòng)，中長期關(guān)注下游需求預(yù)期及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　調(diào)油超預(yù)期、亞洲化工需求超預(yù)期、原油大幅下跌、PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。