>> 華泰期貨-養(yǎng)殖日報：需求支撐不足，豬價延續(xù)跌勢-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤生豬2307合約15175元/噸，較前日下跌295元，跌幅1.91%。現(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格14.15元/公斤，較前日下跌0.01元，現(xiàn)貨基差LH07-1025，較前日上漲285；江蘇地區(qū)外三元生豬價格14.53元/公斤，較前日上漲0.04元，現(xiàn)貨基差LH07-645，較前日上漲335；四川地區(qū)外三元生豬價格13.82元/公斤，較前日上漲0.04元，現(xiàn)貨基差LH07-1355，較前日上漲335。
近期市場資訊，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，5月22日"農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)"為122.13，比上周五下降0.60個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為122.82，比上周五下降0.68個點。截至今日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為19.40元/公斤，比上周五上升0.3%；牛肉75.76元/公斤，比上周五下降0.8%；羊肉67.63元/公斤，比上周五下降0.7%；雞蛋10.03元/公斤，比上周五下降1.6%；白條雞18.09元/公斤，比上周五下降0.3%。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至5月17日，全國生豬出場價格為14.40元/公斤，較5月10日下跌0.83%；主要批發(fā)市場玉米價格為2.78元/公斤，較5月10日下跌1.42%；豬糧比價為5.18，較5月10日上漲0.58%。全國豬料比價為4.17，環(huán)比下降0.24%。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為151.80元。
生豬產(chǎn)業(yè)目前集團化進程明顯，作為較容易獲得資金支持的集團養(yǎng)殖端的虧損與市場份額的損失，集團廠特別是上市企業(yè)選擇了前者。當前市場的利率繼續(xù)下行，大型養(yǎng)殖企業(yè)選擇了逆勢擴張的策略。如果貨幣政策不出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，目前通過虧損去產(chǎn)能的邏輯處于失效狀態(tài)，這也是市場目前反應豬周期不明顯的主要原因。仔豬市場供不應求，主要原因是集團今年仔豬銷售大幅減少，集團主觀上希望通過增加育肥的出欄增加市場份額，客觀原因則是冬季仔豬確實有損失。能繁充足的企業(yè)，可以通過減少仔豬銷售來增加市場份額，能繁不足的企業(yè)想要增加市場份額則需要通過外購仔豬來實現(xiàn)。仔豬供應的減少疊加需求的增加導致目前仔豬利潤率飆升至30%以上。仔豬利潤的搞起導致能繁去化的困難，甚至起到增加產(chǎn)能的效果，目前仔豬需求預計還將持續(xù)至少2個月。目前仔豬作為全產(chǎn)業(yè)鏈唯一有利潤的環(huán)節(jié)將是影響產(chǎn)能走向的重要因素，需要重點關注。據(jù)了解，當前散戶二次育肥的投機熱情仍然不減，仍然寄希望于傳統(tǒng)的消費旺季。價格是二育入場的主要依據(jù)，當前預期是7元/斤以下，一旦二育成本低于此價格，則會有部分二育投機開始計劃入場。在當前產(chǎn)能充足的大環(huán)境下會導致二育價格無法向消費端傳導從而進入存量博弈的市場，今年的二育資金和規(guī)模會隨著參與次數(shù)的增加被逐漸消耗，但考慮到目前二育規(guī)模仍然巨大，對市場的影響仍然不可小覷。目前淘汰母豬的價格非常堅挺，達到了育肥豬的80%。從側(cè)面可以反應出淘汰母豬的供應稀缺，全市場產(chǎn)能并沒有出現(xiàn)產(chǎn)能去化的現(xiàn)象。由于養(yǎng)殖的虧損和疫病問題導致散戶的養(yǎng)殖模式從自繁自養(yǎng)向抓仔豬育肥的模式，疫病防控困難的地區(qū)尤為明顯，散戶產(chǎn)業(yè)鏈變短會加劇后期集團對養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的整合速度。綜合來看目前生豬長期走弱趨勢不會有太大變化，但要謹防二次育肥入場帶來的價格波動。
策略
單邊謹慎看空
風險
消費需求回升
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