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紙漿期貨主力合約繼續(xù)上漲，回到5300元一線?，F(xiàn)貨價(jià)格震蕩整理，期貨主力合約上揚(yáng)，闊葉漿外盤報(bào)漲傳聞，現(xiàn)貨市場(chǎng)受此提漲，局部地區(qū)紙廠詢盤積極性提升，整體需求面走勢(shì)平緩，高價(jià)放量平平。針葉漿周均價(jià)5544元/噸，闊葉漿周均價(jià)4025元/噸。
　　紙漿期貨5月以來止跌反彈，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，成交趨穩(wěn)，銀星5350元，俄針5200元，其他5400元，闊葉漿價(jià)格4000-4150元/噸。Arauco新一期針葉漿銀星下調(diào)40美金至680美元，已低于上一輪價(jià)格最低點(diǎn)，闊葉漿南美地區(qū)多數(shù)成交價(jià)在460-480美元/噸，隨著買盤回歸，市場(chǎng)開始企穩(wěn)，近期開始有提漲消息傳出。供需方面，4月木漿進(jìn)口量297萬噸，創(chuàng)歷史單月新高，1-4月木漿進(jìn)口量累計(jì)增加138萬噸，PPPC數(shù)據(jù)顯示，3月份針葉漿全球發(fā)貨量環(huán)比增加，同比低于去年，闊葉漿發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回升，同比小幅下降。國內(nèi)成品紙并未明顯好轉(zhuǎn)，文化紙、白卡紙、生活用紙價(jià)格繼續(xù)下跌，需求有限，供應(yīng)仍顯寬松，紙廠即期利潤在原料大跌后，但紙廠補(bǔ)庫積極性仍受終端需求拖累，港口木漿庫存由增轉(zhuǎn)降。宏觀上看，4月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體轉(zhuǎn)差，地產(chǎn)、消費(fèi)、出口均弱于預(yù)期，政策力度有所升溫，但落實(shí)情況并不明朗，海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未結(jié)束，成品紙內(nèi)外需預(yù)期并不樂觀。
　　紙漿估值繼續(xù)低于成品紙，近期紙廠即期生產(chǎn)利潤修復(fù)，在價(jià)格止跌后，生產(chǎn)交投好轉(zhuǎn)，同時(shí)受過去兩年產(chǎn)能大量投放影響，成品紙產(chǎn)量同比較高，木漿下游除白卡紙外，產(chǎn)量均高于去年，紙漿剛需依然穩(wěn)定，但成品紙價(jià)格還未止跌企穩(wěn)，需求未見好轉(zhuǎn)，對(duì)紙漿價(jià)格的利空延續(xù)。綜合看，紙漿估值不高，但供需缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)階段由前期大幅下跌預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩，關(guān)注5060支撐及5300壓力。對(duì)于造紙企業(yè)，隨著外盤報(bào)價(jià)走穩(wěn)，開始關(guān)注國內(nèi)期貨調(diào)整后，逢低買保或建立虛擬庫存的機(jī)會(huì)。