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行情綜述——近期，伴隨波動(dòng)率放大，美債短端利率快速上行，美元有企穩(wěn)跡象。美債作為全球金融資產(chǎn)的定價(jià)錨和風(fēng)向標(biāo)，帶動(dòng)全球避險(xiǎn)情緒再起。十年期國(guó)債市打破2.7的阻力位，市場(chǎng)情緒高漲。
　　債券市場(chǎng)——上周，央行公開市場(chǎng)共投放100億，共到期120億，凈回籠20億。公開市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為2.0%。資金面整體保持中性偏松。.上周質(zhì)押式回購(gòu)隔夜加權(quán)利率維持在1.4%，質(zhì)押.式回購(gòu)隔夜七天加權(quán)利率維持在1.9%。- -級(jí)市場(chǎng)方面:上周共發(fā)行利率債42只，總發(fā)行3840.3億.其中:國(guó)債共發(fā)行1252.4億元,地方債共發(fā)行2587.9億。
　　行情演繹——海外方面，本輪短期美債波動(dòng)上行的直接導(dǎo)火索正是近期市場(chǎng)熱烈討論的美國(guó)政府的債務(wù).上限問題。今年年初以來，美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到債務(wù)上限31.4萬(wàn)億美元，美國(guó)財(cái)政部正式進(jìn)入“債務(wù)發(fā)行暫行期”，財(cái)政部長(zhǎng)多次向市場(chǎng)提高美債短期違約風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)正在緩慢定價(jià)，中期來看，全球景氣度觸碰到修復(fù)的“高點(diǎn)”，美歐經(jīng)濟(jì)的“衰退交易”正在逐步形成，交易.美股增長(zhǎng)向下的動(dòng)能也正在集聚。若6月，美國(guó)債務(wù)上限問題順利解訣，避險(xiǎn)情緒消退，曲線倒掛情況也會(huì)自然解決，美股壓力也會(huì)緩解。在此前，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)明顯受益。國(guó)內(nèi)方面，由于人民幣相對(duì)走弱，帶來金融條件的惡化，悲觀情緒有所抬頭，國(guó)債利率下行延續(xù)。
　　多空策略——LPR降息預(yù)期落空，市場(chǎng)震蕩整理。全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成利好支撐。近期，在情緒發(fā)酵下，利率下行速度較快，需要注意短期震蕩風(fēng)險(xiǎn)。品種對(duì)沖方面，建議考慮曲線陡峭化策略。