>> 華泰期貨-養(yǎng)殖日?qǐng)?bào)：惜售情緒仍存，豬價(jià)小幅反彈-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤生豬2307合約15310元/噸，較前日上漲135元，漲幅0.89%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格14.25元/公斤，較前日上漲0.1元，現(xiàn)貨基差LH07-1060，較前日下跌35；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格14.53元/公斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差LH07-780，較前日下跌135；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格13.91元/公斤，較前日上漲0.09元，現(xiàn)貨基差LH07-1400，較前日下跌45。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，2023年5月15日—5月21日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)格為15.31元/公斤，較前一周下降0.6%，較去年同期下降6.0%；白條肉平均出廠價(jià)格為20.14元/公斤，較前一周下降0.6%，較去年同期下降6.0%。5月23日"農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)"為122.09，比昨天下降0.04個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為122.78，比昨天下降0.04個(gè)點(diǎn)。截至今日14:00時(shí)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為19.48元/公斤，比昨天上升0.4%；牛肉76.13元/公斤，比昨天上升0.5%；羊肉67.67元/公斤，比昨天上升0.1%；雞蛋9.98元/公斤，比昨天下降0.5%；白條雞17.91元/公斤，比昨天下降1.0%。
生豬產(chǎn)業(yè)目前集團(tuán)化進(jìn)程明顯，作為較容易獲得資金支持的集團(tuán)養(yǎng)殖端的虧損與市場(chǎng)份額的損失，集團(tuán)廠特別是上市企業(yè)選擇了前者。當(dāng)前市場(chǎng)的利率繼續(xù)下行，大型養(yǎng)殖企業(yè)選擇了逆勢(shì)擴(kuò)張的策略。如果貨幣政策不出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，目前通過虧損去產(chǎn)能的邏輯處于失效狀態(tài)，這也是市場(chǎng)目前反應(yīng)豬周期不明顯的主要原因。仔豬市場(chǎng)供不應(yīng)求，主要原因是集團(tuán)今年仔豬銷售大幅減少，集團(tuán)主觀上希望通過增加育肥的出欄增加市場(chǎng)份額，客觀原因則是冬季仔豬確實(shí)有損失。能繁充足的企業(yè)，可以通過減少仔豬銷售來(lái)增加市場(chǎng)份額，能繁不足的企業(yè)想要增加市場(chǎng)份額則需要通過外購(gòu)仔豬來(lái)實(shí)現(xiàn)。仔豬供應(yīng)的減少疊加需求的增加導(dǎo)致目前仔豬利潤(rùn)率飆升至30%以上。仔豬利潤(rùn)的搞起導(dǎo)致能繁去化的困難，甚至起到增加產(chǎn)能的效果，目前仔豬需求預(yù)計(jì)還將持續(xù)至少2個(gè)月。目前仔豬作為全產(chǎn)業(yè)鏈唯一有利潤(rùn)的環(huán)節(jié)將是影響產(chǎn)能走向的重要因素，需要重點(diǎn)關(guān)注。據(jù)了解，當(dāng)前散戶二次育肥的投機(jī)熱情仍然不減，仍然寄希望于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。價(jià)格是二育入場(chǎng)的主要依據(jù)，當(dāng)前預(yù)期是7元/斤以下，一旦二育成本低于此價(jià)格，則會(huì)有部分二育投機(jī)開始計(jì)劃入場(chǎng)。在當(dāng)前產(chǎn)能充足的大環(huán)境下會(huì)導(dǎo)致二育價(jià)格無(wú)法向消費(fèi)端傳導(dǎo)從而進(jìn)入存量博弈的市場(chǎng)，今年的二育資金和規(guī)模會(huì)隨著參與次數(shù)的增加被逐漸消耗，但考慮到目前二育規(guī)模仍然巨大，對(duì)市場(chǎng)的影響仍然不可小覷。目前淘汰母豬的價(jià)格非常堅(jiān)挺，達(dá)到了育肥豬的80%。從側(cè)面可以反應(yīng)出淘汰母豬的供應(yīng)稀缺，全市場(chǎng)產(chǎn)能并沒有出現(xiàn)產(chǎn)能去化的現(xiàn)象。由于養(yǎng)殖的虧損和疫病問題導(dǎo)致散戶的養(yǎng)殖模式從自繁自養(yǎng)向抓仔豬育肥的模式，疫病防控困難的地區(qū)尤為明顯，散戶產(chǎn)業(yè)鏈變短會(huì)加劇后期集團(tuán)對(duì)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的整合速度。綜合來(lái)看目前生豬長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)不會(huì)有太大變化，但要謹(jǐn)防二次育肥入場(chǎng)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)。
策略
單邊謹(jǐn)慎看空
風(fēng)險(xiǎn)
消費(fèi)需求回升
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