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周度新推策略：
　　賣出滬銅虛值看漲期權(quán)?；久妫合掠窝a(bǔ)庫庫存下降推升現(xiàn)貨升水回到年內(nèi)高位水平，支撐短期價(jià)格。上周價(jià)格急跌后刺激一部分下游需求，且精廢價(jià)差持續(xù)低位下，精銅替代效應(yīng)顯現(xiàn)，國內(nèi)庫存大幅下降，現(xiàn)貨升水走高。宏觀面：海外宏觀壓力依舊制約價(jià)格反彈。美聯(lián)儲(chǔ)雖然加息臨近末尾，但美國核心通脹數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)出韌性，對美聯(lián)儲(chǔ)早日開啟下一輪降息周期形成制約，高利率之下海外的衰退預(yù)期反復(fù)被市場交易，歐美經(jīng)濟(jì)體下半年能否避免硬著陸不確定性很大。此外美債上限問題懸而未決，反復(fù)影響市場情緒。國內(nèi)方面，宏觀基本面的弱復(fù)蘇打壓市場信心、預(yù)期差修正，人民幣匯率近期持續(xù)走弱。綜合而言，短期銅價(jià)下行釋放部分消費(fèi)需求，庫存低位下現(xiàn)貨升水相對堅(jiān)挺，為期價(jià)提供支撐。但海外宏觀壓力仍存，衰退預(yù)期未交易充分，且精銅供應(yīng)增長明顯，仍將壓制銅價(jià)反彈空間，預(yù)期66000附近將有較大的壓力。
　　現(xiàn)有策略跟蹤：
　　逢低做多螺紋2310空螺紋2401，等待入場。1）核心驅(qū)動(dòng)在于產(chǎn)量，今年產(chǎn)量峰值較為提前，在當(dāng)前的基本面情況下，無論是市場化減產(chǎn)還是產(chǎn)量平控都將推動(dòng)價(jià)差走闊。從2022年市場化減產(chǎn)來看，負(fù)反饋并不會(huì)導(dǎo)致10-1價(jià)差收縮，反而將擴(kuò)價(jià)差。2）從需求角度看，即將進(jìn)入淡季，當(dāng)前螺紋鋼自身的基本面較好，淡季下政策預(yù)期將推動(dòng)價(jià)差走闊，但目前看，有一定概率出臺(tái)擴(kuò)內(nèi)需政策，但向上驅(qū)動(dòng)力或弱于產(chǎn)量。3）從安全邊際角度，當(dāng)前10-1價(jià)差已經(jīng)處于較低水平，若按入場區(qū)間算，考慮歷史情況及當(dāng)前基本面，入場區(qū)間安全邊際較好。
　　股指做多IH2306策略，繼續(xù)持有。四月底以來，市場情緒逐漸回暖，在中特估主線加持下，IH表現(xiàn)突出。與我們前期報(bào)告中提出的IH短期承壓后仍可考慮低多機(jī)會(huì)觀點(diǎn)一致。隨著Q1業(yè)績、4月政治局會(huì)議、5月FOMC等靴子落地，預(yù)計(jì)5月賺錢效應(yīng)會(huì)強(qiáng)于4月下旬，但當(dāng)前A股市場內(nèi)在信心孱弱，需求端回升亦未見到確定性線索，成為限制參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心；我們預(yù)計(jì)目前市場仍將圍繞中特估和TMT兩條主線進(jìn)行交易，近期疊加央企指數(shù)及ETF上市推動(dòng)增量資金流入，市場繼續(xù)亢奮。
　　中期看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是較為確定的方向，疊加不斷擴(kuò)大改革和開放引入海內(nèi)外增量資金，A股具備攀升向上的支撐。從風(fēng)格看，A股剩余流動(dòng)性或逐漸于Q1見頂，中期大盤占優(yōu)。若“國內(nèi)弱復(fù)蘇+海外漸衰退（弱美元）”組合成立，順周期成長或更優(yōu)、地產(chǎn)鏈價(jià)值風(fēng)格仍有空間。