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事件：公司擬收購控股子公司浙江盛和29%股權(quán)。5月25日，公司發(fā)布《關(guān)于公司擬收購控股子公司少數(shù)股權(quán)的公告》，公司已與金丹良、陳忠良簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬使用5.70億元自有資金購買金丹良、陳忠良所持浙江盛和29%股權(quán)，收購?fù)瓿珊蠊緦⒊钟姓憬⒑?00%股權(quán)。本次交易前公司及全資子公司上海愷英分別持有浙江盛和51%及20%股權(quán)，合計(jì)持股比例為71%，本次交易完成后，浙江盛和將成為上市公司全資子公司。
　　浙江盛和研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，旗下多款經(jīng)典傳奇游戲彰顯長(zhǎng)周期生命力。浙江盛和以手游及頁游業(yè)務(wù)為核心，是集研發(fā)、運(yùn)營、發(fā)行為一體的綜合性輕娛樂互動(dòng)娛樂企業(yè)。團(tuán)隊(duì)致力于以自主原創(chuàng)為基石，立足領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力和游戲創(chuàng)策能力，打造了《藍(lán)月傳奇》《原始傳奇》等多款知名精品傳奇類手游、頁游產(chǎn)品。其中《藍(lán)月傳奇》截止2022年底累計(jì)流水超40億元；而2020年上線的《原始傳奇》至今維持在IOS動(dòng)作類及角色扮演類游戲免費(fèi)榜前30，據(jù)七麥數(shù)據(jù)，《原始傳奇》近一年預(yù)估流水超160萬美元（約合人民幣1130萬元），充分體現(xiàn)浙江盛和旗下傳奇游戲的長(zhǎng)周期生命力。
　　收購浙江盛和將鞏固公司研發(fā)實(shí)力，深化傳奇賽道護(hù)城河并有效增厚業(yè)績(jī)。依托精品游戲優(yōu)異的流水表現(xiàn)，浙江盛和于2020至2022年為公司貢獻(xiàn)1.5億、6.6億、8.4億凈利潤(rùn)，對(duì)上市公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率分別達(dá)84%、115%、82%，是公司重要的研發(fā)主體及利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。收購浙江盛和少數(shù)股權(quán)有利于公司進(jìn)一步把控優(yōu)秀研發(fā)團(tuán)隊(duì)，穩(wěn)固傳奇游戲產(chǎn)能從而增強(qiáng)公司在核心賽道的競(jìng)爭(zhēng)力；公司整體運(yùn)行角度，上海本部與浙江盛和共同構(gòu)筑公司研發(fā)業(yè)務(wù)基本盤，本次收購利于兩大研發(fā)團(tuán)隊(duì)深度融合研發(fā)體系，在技術(shù)和美術(shù)中臺(tái)層面實(shí)現(xiàn)資源統(tǒng)籌共享，推進(jìn)自研體系的管線化、標(biāo)準(zhǔn)化與模塊化；財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，將浙江盛和全部納入并表范圍將有效增厚公司業(yè)績(jī)并提升公司盈利能力。2020至2022年，上市公司整體凈利率分別為12%、24%、28%，浙江盛和凈利率高達(dá)34%、57%、61%，且逐年提升態(tài)勢(shì)顯著，浙江盛和并表或?qū)⑦M(jìn)一步拉升公司整體凈利率，有效提增公司盈利能力。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司擬收購核心子公司，此次交易將利于公司強(qiáng)化研發(fā)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固在傳奇游戲這一優(yōu)質(zhì)賽道的龍頭地位并實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)龊瘛Ｓ捎诮灰咨形赐瓿?，我們暫不上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收48.70/59.50/70.50億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.92/17.80/22.10億元，對(duì)應(yīng)PE25/20/16x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；交易完成進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。