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投資要點(diǎn):
　　本報(bào)告對(duì)每月公布的中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
　　1-4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降20.6%，降幅連續(xù)收窄
　　1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20328.8億元，累計(jì)同比-20.6%，較前值提升0.8個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月同比-18.2%，降幅較3月份收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收窄。
　　4月，工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速為5.6%，PPI當(dāng)月同比增速為3.6%，產(chǎn)品價(jià)格下降繼續(xù)拖累企業(yè)利潤(rùn)。利潤(rùn)率4月同比增速為21.14%，利潤(rùn)率是今年開(kāi)年以來(lái)工企利潤(rùn)不振的主要原因。
　　價(jià)格因素拖累原材料行業(yè)，裝備制造業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)
　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，受產(chǎn)品價(jià)格降幅較大等因素影響，上、中游原材料利潤(rùn)總額累計(jì)同比普遍大幅下降，其中，化工、煤炭采選行業(yè)利潤(rùn)分別下降63.1%、35.7%，合計(jì)下拉規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)增速14.3個(gè)百分點(diǎn)。中游裝備制造業(yè)利潤(rùn)明顯恢復(fù)。
　　4月份，受新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好、同期基數(shù)較低等因素作用，裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)29.8%，實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)6.4個(gè)百分點(diǎn)，是拉動(dòng)作用最大的行業(yè)板塊。
　　營(yíng)收增長(zhǎng)加快，主動(dòng)去庫(kù)進(jìn)程繼續(xù)
　　工業(yè)企業(yè)當(dāng)月?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)加快。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.7%，增速較3月份加快3.1個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)月?tīng)I(yíng)收改善帶動(dòng)下，工業(yè)企業(yè)累計(jì)營(yíng)收由降轉(zhuǎn)增。
　　4月末，產(chǎn)成品存貨累計(jì)同比增速為5.9%，較前值下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合4月份PMI處于收縮區(qū)間，說(shuō)明在內(nèi)需不足、信心欠缺的情況下，企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)進(jìn)程仍在繼續(xù)。
　　1-4月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本和費(fèi)用分別為85.18元和8.4元，營(yíng)業(yè)成本仍居高不下。
　　未來(lái)仍面臨一定壓力
　　總體來(lái)說(shuō)，工業(yè)企業(yè)效益延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但修復(fù)速度有待加強(qiáng)。在當(dāng)前國(guó)際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，需求不足制約明顯的條件下，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)恢復(fù)面臨較多困難。下階段，要著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求，進(jìn)一步提高產(chǎn)銷(xiāo)銜接水平，持續(xù)提振經(jīng)營(yíng)主體信心，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)和疫情出現(xiàn)超預(yù)期變化。