>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：高庫存施壓煤價，日耗臨近上行拐點-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1936KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動力煤：下游庫存持續(xù)增加，煤價承壓下行
動力煤港口價格：5月26日，秦皇島動力煤平倉價為880元/噸，周減少95元/噸；2023年5月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為719元/噸，同比持平，環(huán)比下滑0.6%。
產(chǎn)地坑口價：5月26日，山西大同Q5500坑口含稅價761元/噸，周減少54元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價710元/噸，周減少29元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價790元/噸，周減少52元/噸。
國際動力煤：5月26日，歐洲ARA港離岸價為112美元/噸，周減少3美元/噸；南非RB港離岸價為100美元/噸，周減少6美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為160美元/噸，周減少8美元/噸。
庫存：北港：5月26日，北方港口煤炭庫存2928萬噸，周增加50萬噸。下游：5月25日，沿海八省終端用戶庫存3734.3萬噸，周增加149.3萬噸；可用天數(shù)20.1天，周減少0.2天。5月25日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8186.4萬噸，周增加337.8萬噸；可用天數(shù)26.7天，周增加2.1天。
需求：5月25日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗181.5萬噸，周增加8.6萬噸；5月25日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗308.3萬噸，周減少5.8萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：5月21日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2765.7萬噸，周減少37.1萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)914.8/1212.2/638.7萬噸，周環(huán)比變化-2.9/-3.7/-30.4萬噸。
焦煤焦炭：焦炭價格成本差額持續(xù)縮小。焦煤：5月26日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價1800元/噸，周持平。進口焦煤方面：5月26日，峰景礦硬焦煤收報234.2美元/噸，周減少3.4美元/噸。焦炭：5月26日，焦炭價格指數(shù)1849元/噸，周減少41元/噸；焦炭成本指數(shù)1799元/噸，周增加47元/噸；價格指數(shù)高于成本指數(shù)50元/噸，差額周減少88元/噸。
下游變化：鋼價持續(xù)下滑，焦企小幅補庫焦煤。煉焦煤庫存：5月26日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存769.3萬噸，周增加17.6萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存727.9萬噸，周減少20.7萬噸。下游鋼廠：5月26日，全國主要城市螺紋鋼庫存617.6萬噸，周減少26.4萬噸；5月26日，上海20mm螺紋鋼含稅價3560元/噸，周減少160元/噸。
期貨：雙焦期貨差額持續(xù)縮小。5月26日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價1990.5元/噸，周減少166元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1263.0元/噸，周減少82元/噸。焦炭焦煤期貨價差為727.5元/噸，差額周減少84元/噸。
運輸情況：沿海運價轉(zhuǎn)跌。沿海煤炭運價：5月26日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)555點，周減少2.3%；5月26日，海運煤炭運價指數(shù)577點，周減少9.8%。大秦線運量：2023年4月，大秦線煤炭運量3061萬噸，環(huán)比減少17.16%，同比減少8.82%。
本周觀點：本周，煤炭市場承壓運行。動力煤方面，需求偏弱，庫存持續(xù)累積，短期煤價偏弱運行。煉焦煤方面，下游小幅補庫，市場活躍度提升，煤礦出庫壓力有所緩解，帶動產(chǎn)地焦煤價格小幅回漲。全年經(jīng)濟預(yù)期維持樂觀，煤炭板塊估值處于低位，建議關(guān)注長協(xié)銷售為主，具備安全邊際的高分紅龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國神華、山煤國際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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