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油強氣弱，煤價下跌風(fēng)險仍未完全釋放
　　過去一周：煤炭情緒崩塌跌幅擴大，氣價承壓，油價受去庫支撐
　　油：原油大幅去庫，但宏觀壓力仍大，油價繼續(xù)反彈；美國汽油供應(yīng)回升，全球柴油裂解價差下行。
　　煤：國內(nèi)市場情緒崩塌，國內(nèi)外煤價跌幅擴大，煤價跌破900元關(guān)口。
　　氣：供強需弱，歐美氣價持續(xù)承壓。
　　中短期展望：油強氣弱，煤價下跌風(fēng)險仍未完全釋放
　　1）單位熱值價格：原油>歐洲天然氣>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
　　2）油價短期震蕩，中期仍受宏觀壓力；成品油裂解價差支撐較弱：短期油價或以震蕩為主；但宏觀壓力猶存，中期視角油價重心或仍將下移；中國汽油價格受成本及需求支撐，但月底主營出量或抑制汽油價格漲幅，國內(nèi)柴油下行壓力較強；美國汽油供應(yīng)大幅恢復(fù)，柴油供應(yīng)下滑但需求偏弱，裂解價差支撐較弱。
　　3）風(fēng)險仍未完全釋放，煤價仍有下行空間：目前產(chǎn)業(yè)鏈高庫存風(fēng)險無法在短期內(nèi)化解，需要降價引發(fā)供應(yīng)端減量或日耗快速回升，才有望使煤價企穩(wěn)，在此之前煤價仍有下行空間，關(guān)注夏季炎熱天氣帶動需求回升，或可能支撐煤價企穩(wěn)。
　　4）歐洲天然氣承壓震蕩，美氣窄幅震蕩：歐洲天然氣庫容率累至66%，需求較供應(yīng)更弱，氣價仍有下行空間，短期看23歐元支撐；美國天然氣供應(yīng)維穩(wěn)需求偏弱，但成本支撐下，短期氣價下行動能不足，入夏偏早也將支撐三季度氣價反彈。