>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)周報-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
3513KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年5月26日，上期所天然橡膠庫存182547（-1730）噸，倉單177600（-680）噸。20號膠庫存66226（908）噸，倉單62396（-100）噸。交易所+青島113.12（-0.05）萬噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報78.44萬噸，環(huán)比+1.11萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.39萬噸，報37.65萬噸。傳統(tǒng)需求醋酸、MTBE開工走低，其余小幅走高。江浙MTO開工76.05%，環(huán)比維穩(wěn)，整體甲醇制烯烴開工79.35%，環(huán)比+1.9%
【行情概要與期權(quán)分析】
標(biāo)的行情：滬膠經(jīng)過前一周空頭壓力線下弱勢盤整震蕩，上周以來連續(xù)報收大陰線破位下行，有所反彈回升，仍未改變短期空頭趨勢，周跌幅2.42%報收于11885；甲醇延續(xù)一個多月以來的空頭下跌趨勢，上周以來加速下跌，連續(xù)兩周跌幅超過3.00%，市場情緒偏悲觀，周跌幅3.63%報收于2097；PTA延續(xù)空頭壓力線下一周多以來的寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，周漲幅0.55%報收于5574；塑料維持一周多以來空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情整體表現(xiàn)弱勢，周跌幅0.69%報收于7710，聚丙烯空頭壓力線下弱勢下行逐漸回落，周跌幅1.56%報收于6986；PVC（2309）維持一個月以來的空頭壓力下弱勢下行，而后低位弱勢盤整，周跌幅1.13%報收于5771。
日均成交量：上周能源化工類期權(quán)主要表現(xiàn)為大幅增加，其中橡膠期權(quán)小幅變化，塑料期權(quán)、聚丙烯期權(quán)和PVC期權(quán)持續(xù)增加，甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)增加幅度較大，其他能源化工類期權(quán)則變化不大。橡膠期權(quán)日均成交量減少0.64萬手報收于4.87萬手；甲醇期權(quán)日均成交量增加32.21萬手報收于67.12萬手；PTA期權(quán)日均成交量增加15.44萬手至93.24萬手；塑料期權(quán)期權(quán)日均成交量增加0.81萬手至6.28萬手，聚丙烯期權(quán)日均成交量增加1.56萬手至5.70萬手；PVC期權(quán)日均成交量增加2.76萬手至9.54萬手。
日均持倉量：上周能源化工類期權(quán)日均持倉量普遍向上增加，其中甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)增加幅度較大，其他能源化工類期權(quán)日均持倉量均表現(xiàn)為小幅增加。其中橡膠期權(quán)日均持倉量增加0.04萬手至10.73萬手，甲醇期權(quán)日均持倉量增加15.72萬手至45.78萬手，PTA期權(quán)日均持倉量增加7.94萬手至63.02萬手；塑料期權(quán)日均持倉量增加0.38萬手至3.72萬手，聚丙烯期權(quán)日均持倉量增加0.48萬手至4.42萬手，PVC期權(quán)日均持倉量增加1.40萬手至9.73萬手。
持倉量PCR：一般認(rèn)為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線，期權(quán)持倉量PCR站在期權(quán)賣方的角度看標(biāo)的行情的走勢。上周橡膠期權(quán)持倉量PCR維持較低水平有所下降收于0.29，甲醇期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降后有所反彈仍維持較低位置報收于0.50，PTA期權(quán)持倉量PCR小幅上升報收于0.98，塑料期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于0.95，聚丙烯期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下跌報收于0.80，PVC期權(quán)持倉量PCR快速下降維持較低位置報收于0.40。
隱含波動率：上周能源化工類期權(quán)甲醇和PTA期權(quán)隱含波動率直線上升，聚丙烯和PVC期權(quán)隱含波動率則穩(wěn)步上漲，其他能源化工類期權(quán)隱含波動率小幅波動，期權(quán)隱含波動率波動區(qū)間收窄。截止收盤，橡膠期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于22.93%，甲醇期權(quán)隱含波動率持續(xù)大幅上升報收于32.72%，PTA期權(quán)隱含波動率直線上升報收于29.32%，塑料期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于17.52%，聚丙烯期權(quán)隱含波動率快速上升報收于18.04%，PVC期權(quán)隱含波動率小幅上漲報收于20.88%。
【結(jié)論與操作建議】
（1）橡膠期權(quán)
滬膠經(jīng)過前一周空頭壓力線下弱勢盤整震蕩，上周以來連續(xù)報收大陰線破位下行，有所反彈回升，仍未改變短期空頭趨勢；橡膠期權(quán)隱含波動率窄幅波動，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌寬跨式組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2309期權(quán)，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇延續(xù)一個多月以來的空頭下跌趨勢，上周以來加速下跌，連續(xù)兩周跌幅超過3.00%，市場情緒偏悲觀；甲醇期權(quán)隱含波動率直線拉升，持倉量PCR維持至較低水平。操作建議，構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如MA307期權(quán)，B_MA307P2125@10，B_MA307P2150@10和S_TMA307P2050@10，S_MA307P2050@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)空頭壓力線下一周多以來的寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩；PTA期權(quán)隱含波動率直線上升，持倉量PCR仍維持較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值，若市場行情快速大漲，則逐漸平倉離場，如TA307期權(quán)，S_TA307P5500@10，S_TA307P5400@10和S_TA307C5600@10，S_TA307C5700@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持一個月以來的空頭壓力下弱勢下行，而后低位弱勢盤整；PVC期權(quán)隱含波動率小幅波動，持倉量PCR持續(xù)下降回落。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收
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