>> 華西證券-金奧博(002917)火炸藥景氣度上行，民爆產(chǎn)線+產(chǎn)品雙驅(qū)動-230526
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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來源： |
華西證券 |
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買入 |
作者： |
陸洲 |
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事件概述
參考消息5月23日報道，美國彈藥供應(yīng)鏈告急，缺乏足夠的生產(chǎn)能力來生產(chǎn)爆炸材料，正在大力投資國產(chǎn)高端炸藥。根據(jù)騰訊網(wǎng)，美國《福布斯》網(wǎng)站曾報道，中國已經(jīng)成功研發(fā)出了一款燃燒效率更高的炸藥，美國對中國的威懾力正在逐步降低。
分析判斷:
彈藥快速生產(chǎn)能力至關(guān)重要，美國供應(yīng)鏈已出現(xiàn)告急
參考消息5月23日報道，美國彈藥供應(yīng)鏈告急，缺乏足夠的生產(chǎn)能力來生產(chǎn)爆炸材料，在大力投資國產(chǎn)高端炸藥。烏克蘭沖突促使美國改進生產(chǎn)彈藥的工業(yè)基地。國防工業(yè)和五角大樓已經(jīng)啟動了提高高端炸藥生產(chǎn)的項目，包括修復老廠和重建國內(nèi)供應(yīng)鏈。目前，這些供應(yīng)鏈在很大程度上依賴于潛在對手（包括中國）提供的原材料化學品。
現(xiàn)代戰(zhàn)爭中彈藥消耗量往往十分驚人。根據(jù)遠望智庫，俄烏交戰(zhàn)雙方的彈藥消耗巨大，就連為烏克蘭提供彈藥援助的美國、北約都驚呼彈藥庫存吃緊，彈藥可靠穩(wěn)定安全的供應(yīng)至關(guān)重要，充足的彈藥是作戰(zhàn)行動得以實施的前提和基礎(chǔ)，直接影響戰(zhàn)爭的進程。作為一種特殊裝備，消耗量大、需求預測難、精確保障難，既不能大量儲存，也不能儲備太少，解決這一矛盾的最有效可行辦法之一就是提升彈藥的快速動員生產(chǎn)能力。俄烏戰(zhàn)爭的幾點啟示：1、必須有效儲備預置籌措彈藥物資。2、必須確保彈藥的快速動員生產(chǎn)能力。3、必須確保彈藥供應(yīng)鏈穩(wěn)定、可靠、安全。4、平時要做好關(guān)鍵技術(shù)的自主和戰(zhàn)略物資的儲備。
公司是民爆智能產(chǎn)線龍頭，客戶遍布全球130余家
近年來，民爆行業(yè)相繼推出一系列產(chǎn)業(yè)政策和指導意見，鼓勵通過“機器人換人、自動化減人”，促使民爆行業(yè)生產(chǎn)方式由“制造”向“智造”轉(zhuǎn)變?！睹裼帽ㄎ锲蜂N售許可證》有效期為3年，換發(fā)新證需達到安全標準，安全設(shè)備設(shè)施需符合國家有關(guān)標準和規(guī)范。2021年12月，工信部提出持續(xù)推進民爆行業(yè)危險崗位機器人替代，預計到2025年，現(xiàn)有危險崗位操作人員機器人替代比例不低于40%；民爆行業(yè)智能制造能力成熟度達3級及以上的企業(yè)超過20%，關(guān)鍵工序數(shù)控化率達到65%。
公司具備多款民爆智能裝備，屬于行業(yè)龍頭。公司研究開發(fā)的高端智能成套裝備在國內(nèi)建設(shè)了近170條生產(chǎn)線。國內(nèi)外130多家生產(chǎn)企業(yè)在炸藥包裝環(huán)節(jié)引進了公司的機器人工業(yè)炸藥智能化自動包裝線。4月19日，特能集團和金奧博簽署深化戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同促進火工品和民爆產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。公司與軍工客戶在民爆設(shè)備領(lǐng)域已有多年合作，目前已進入拆彈領(lǐng)域，即將進入火藥裝備領(lǐng)域，有望獲得更多市場份額。
民爆品產(chǎn)能充裕，電子雷管打開市場空間
根據(jù)中爆協(xié)公布的4月民爆行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年1-4月份，民爆生產(chǎn)企業(yè)累計完成生產(chǎn)總值119.7億元，同比增長13.5%，其中4月份民爆企業(yè)完成生產(chǎn)總值38.5億元，同比增長15%；產(chǎn)量方面，1-4月份生產(chǎn)企業(yè)工業(yè)炸藥累計產(chǎn)、銷量分別為126.1萬噸和125.6萬噸，同比分別增長0.1%和0.3%。1-4月全國工業(yè)雷管產(chǎn)量1.98億發(fā)，其中電子雷管產(chǎn)量1.78億發(fā)，滲透率達90%。
2021年12月工信部提出要全面推廣工業(yè)數(shù)碼電子雷管，除出口和特殊用途，2022年6月底前停止生產(chǎn)、8月底前停止銷售除工業(yè)數(shù)碼電子雷管外的其它工業(yè)雷管。根據(jù)壺化股份招股書，普通工業(yè)雷管均價3元/發(fā)，根據(jù)保利聯(lián)合在投資者關(guān)系平臺回復，電子雷管均價15元/發(fā)，市場空間提升5倍。根據(jù)公司2022年年報，公司電子雷管年許可生產(chǎn)能力達8522萬發(fā)，普通雷管年許可生產(chǎn)能力4000萬發(fā)，居國內(nèi)前列，此外還有工業(yè)炸藥許可生產(chǎn)能力11.5萬噸。
兵器集團持續(xù)推進黑燈工廠，公司有望獲得一定份額
5月24日，兵器裝備集團智能制造技術(shù)中心發(fā)表《黑燈工廠發(fā)展路徑探究》稱，隨著人工成本的不斷提升，企業(yè)運營成本也在持續(xù)增長，機器換人可以從根本上解決人工成本高、職業(yè)危害性、生產(chǎn)效率、質(zhì)量一致性等問題，已成為企業(yè)降本增效的不二法門。在黑燈工廠建設(shè)實踐中，要真正實現(xiàn)無人化、黑燈化就必須實現(xiàn)機器換人，只有機器人才能做到強連續(xù)性、高可靠性、低成本運作，為工廠的產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)量、效益提供長期有效保障。
根據(jù)中兵投資，為深入落實集團公司“人機黑”專項任務(wù)工作要求，4月25日，中兵投資邀請集團公司火專辦開展“人機黑”專項任務(wù)交流座談。根據(jù)北化研究院集團黨建，北化研究院集團瀘州北方公司把“人機黑”專項任務(wù)作為公司的“頭號工程”，成立了以董事長為組長的工作領(lǐng)導小組，統(tǒng)籌資源、整合力量堅決推進“人機黑”專項任務(wù)，目前已完成3條“黑燈工廠”生產(chǎn)線建設(shè)方案的制定，“今年的目標是消減70個危險作業(yè)場所、84個危險作業(yè)崗位，實現(xiàn)194名危險作業(yè)人員撤到后臺，建成3條‘黑燈工廠’生產(chǎn)線”，該公司專項辦公室負責人楊文藝表示。
投資建議
公司作為民爆智能裝備龍頭，目前已切入軍工、民爆、食品等多個領(lǐng)域，有望在“黑燈工廠”項目建設(shè)中獲得較大市場份額。民爆智能產(chǎn)線方面，公司產(chǎn)品已銷往國內(nèi)外130多個客戶，是行業(yè)龍頭。此外，雷管和炸藥等民爆品產(chǎn)能充裕，有望隨基
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