>> 方正中期期貨-貴金屬（黃金、白銀）期貨期權(quán)周報-230527
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1334KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史家亮,王駿 |
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【行情復(fù)盤】上周，美聯(lián)儲官員整體維持偏鷹派表態(tài)，美國4月PCE數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁以及其他強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均推高了對美聯(lián)儲再次加息的預(yù)期，美國債務(wù)上限談判的樂觀情緒降低了對貴金屬的避險需求；美元指數(shù)和美債收益率表現(xiàn)強勁，貴金屬承壓大幅回落；周五貴金屬震蕩反彈收窄了跌幅。上周，貴金屬呈現(xiàn)先弱后反彈整體偏弱行情，現(xiàn)貨黃金整體在1936.65-1985.3美元/盎司區(qū)間震蕩偏弱運行，跌幅為1.78%?，F(xiàn)貨白銀一度跌破23美元/盎司關(guān)口，整體在22.65-23.92美元/盎司區(qū)間弱勢運行，跌幅為1.77%。國內(nèi)貴金屬上周維持弱勢行情，但是因為人民幣走勢跌幅有限，周五走勢分化，滬金跌0.12%至445.3元/克，滬銀漲1.55%至5387元/千克。
【重要資訊】①美國4月PCE物價指數(shù)同比上升4.4%，表現(xiàn)強于4.3%的預(yù)期和4.2%的前值；環(huán)比升0.4%，表現(xiàn)強于0.3%的預(yù)期和0.1%的前值。4月核心PCE物價指數(shù)同比升4.7%，表現(xiàn)強于4.6%的預(yù)期和前值；環(huán)比升0.4%，創(chuàng)1月以來新高，表現(xiàn)強于0.3%的預(yù)期和前值；4月個人支出環(huán)比升0.8%，表現(xiàn)強于0.4%的預(yù)期和零增長的前值。②強勁的美國消費者支出和通脹數(shù)據(jù)公布后，疊加美聯(lián)儲官員偏鷹派講話，市場對美聯(lián)儲6月和7月再度加息1次的預(yù)期繼續(xù)強化，市場完全定價了美聯(lián)儲6月7月再度加息1次的預(yù)期；強勁的經(jīng)濟增長、通脹數(shù)據(jù)、勞動力市場以及債務(wù)上限擔(dān)憂的緩解降低了今年降息的可能性，對年內(nèi)降息的預(yù)期繼續(xù)降溫。③歐洲央行管委馬赫魯夫表示，首選方案是在6月和7月加息，并對隨后決定持開放態(tài)度。
【交易策略】運行邏輯分析：美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期與經(jīng)濟衰退擔(dān)憂繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬行情，亦要關(guān)注突發(fā)地緣政治、銀行系統(tǒng)性風(fēng)險以及債務(wù)上行僵局等黑天鵝事件的影響。前期，美歐銀行業(yè)危機和債務(wù)上限僵局引發(fā)避險需求，美聯(lián)儲政策收緊預(yù)期轉(zhuǎn)向，貴金屬前期持續(xù)走強；近期，影響貴金屬行情調(diào)整的因素依然存在，美國債務(wù)上限僵局雖然仍未打破，但是最后妥協(xié)達(dá)成一致可能性較大，美聯(lián)儲官員整體維持偏鷹派講話，降低年內(nèi)降息預(yù)期，經(jīng)濟衰退預(yù)期暫無更明顯的預(yù)期變化，美國銀行業(yè)危機暫時緩解；以上諸多因素影響下，貴金屬仍存在調(diào)整的空間。后續(xù)政策寬松轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟下行風(fēng)險、央行購金持續(xù)等宏觀因素下，黃金仍將會刷新歷史新高，貴金屬逢低做多依然是核心。
運行區(qū)間分析：倫敦金刷新歷史新高后出現(xiàn)調(diào)整行情，跌破1950-1970美元/盎司（445元/克）支撐，關(guān)注1900美元/盎司（430元/克）支撐，深跌可能性??；未來隨著聯(lián)儲政策寬松預(yù)期兌現(xiàn)、央行購金持續(xù)、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇以及避險需求等因素影響，黃金續(xù)刷歷史新高可能性依然較高。白銀一度跌破23美元/盎司整數(shù)關(guān)口（5400元/千克），繼續(xù)關(guān)注該點位支撐，下方跌至22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暫時偏??；上方關(guān)注繼續(xù)26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。貴金屬偏弱行情仍未走完，貴金屬行情企穩(wěn)再低位做多，風(fēng)險偏好者亦可逐步構(gòu)建貴金屬多單。風(fēng)險事件引發(fā)避險需求，政策將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬中長期行情仍偏強，逢低做多依然是核心。
貴金屬期權(quán)方面，貴金屬出現(xiàn)調(diào)整行情，建議賣出深度虛值看跌期權(quán)，如AU2308P400合約，如AG2308P5000合約。
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