>> 宏源期貨-黑色金屬周報(bào)(鐵礦)：鐵水產(chǎn)量反彈，礦價(jià)震蕩運(yùn)行-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1351KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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上周礦價(jià)震蕩下跌，主流粉礦跌幅在10-25元不等。具體來(lái)看，卡粉下跌21元，PB粉下跌18元，BRBF下跌15元，金布巴下跌11元，超特粉下跌17元，楊迪下跌11元。塊礦方面，PB塊下跌21元，紐曼塊下跌23元，烏克蘭/俄羅斯造球精粉下跌16元。普氏62%指數(shù)方面，價(jià)格從108.4下跌至102.45美元，下跌5.95美金，目前按匯率7.05折算人民幣大致在838元左右。倉(cāng)單方面，最優(yōu)交割品為pb粉，目前最新報(bào)價(jià)在774元/噸左右，折算倉(cāng)單為806元/噸左右，09鐵礦貼水現(xiàn)貨，除pb粉之外，次優(yōu)交割品為MAC。
庫(kù)存方面：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自上期連續(xù)四周后出現(xiàn)首次累庫(kù)后，本期庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)小幅增加趨勢(shì)。截止5月26日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12793.8萬(wàn)噸，周環(huán)比小增7.6萬(wàn)噸，較今年年初庫(kù)存低336.7萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存低660萬(wàn)噸。下期來(lái)看，鐵礦到港或出現(xiàn)小幅增量；需求方面，鋼廠利潤(rùn)改善，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性有所提升，鐵礦需求短期仍表現(xiàn)堅(jiān)挺。鋼廠庫(kù)存方面，本期247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存8635萬(wàn)噸，環(huán)比降58萬(wàn)噸，伴隨鐵水產(chǎn)量的逐步回升，鋼廠在港口的提貨力度以及對(duì)鐵礦石的消耗有所增加，但在黑鏈負(fù)反饋的背景下，鋼廠在現(xiàn)貨采購(gòu)的心態(tài)上保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，主要還是以消耗自身庫(kù)存為主。
供應(yīng)方面：
發(fā)運(yùn)：上期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2502萬(wàn)噸，環(huán)比增174.2萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量838.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加131.3萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1568.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加124.8萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量663.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加43萬(wàn)噸。RIOTINTO發(fā)運(yùn)至中國(guó)的量環(huán)比增117.4萬(wàn)噸至602.6萬(wàn)噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加27.4萬(wàn)噸至465.4萬(wàn)噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少21萬(wàn)噸至372.8萬(wàn)噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加71.5萬(wàn)噸至508.1萬(wàn)噸。
到港：上期中國(guó)45港口到港量2170萬(wàn)噸，環(huán)比減少232.8萬(wàn)噸。根據(jù)澳洲近期發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)和巴西預(yù)計(jì)發(fā)往中馬新的量有所下滑，疊加非主流發(fā)運(yùn)有小幅回落趨勢(shì)推算，綜合預(yù)計(jì)下期中國(guó)45港鐵礦石到港量周環(huán)比或增加50萬(wàn)噸左右，至2220萬(wàn)噸處于今年中位值。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.47個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量241.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.16萬(wàn)噸，同比增加0.64萬(wàn)噸。
鋼廠利潤(rùn)方面，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，截至5月26日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤(rùn)低位波動(dòng)，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3604元，利潤(rùn)-44元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)117.56元左右。電爐端，本周谷電再度出現(xiàn)虧損，華東平電電爐成本（理計(jì)）在3660元左右，谷電成本在3477左右，華東三線螺紋平電利潤(rùn)-209元左右，谷電利潤(rùn)-27元。結(jié)合數(shù)據(jù)來(lái)看，目前在利潤(rùn)恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，高爐產(chǎn)量有所恢復(fù)，整體需求仍維持偏高水平，但受制于成材供應(yīng)壓力較大，疊加下游需求即將進(jìn)入淡季，噸鋼利潤(rùn)或繼續(xù)承壓，對(duì)礦價(jià)依然會(huì)形成一定壓制。
綜上，周五宏觀政策預(yù)期改善，商品空單集中離場(chǎng)，致價(jià)格出現(xiàn)較大幅度反彈，近期需關(guān)注政策方向。從基本面來(lái)看，當(dāng)前成材端消費(fèi)仍處于弱勢(shì)，但供應(yīng)壓力仍較大，噸鋼利潤(rùn)低位恢復(fù)后對(duì)產(chǎn)量去化形成阻礙，面臨淡季的到來(lái)，成材端產(chǎn)量端若無(wú)政策出臺(tái)，近期交易邏輯仍將以市場(chǎng)化去產(chǎn)量為主。鐵礦目前基本面尚可，鐵水產(chǎn)量仍在相對(duì)高位，本期鐵水產(chǎn)量周度有明顯增量，基本符合預(yù)期，全口徑庫(kù)存環(huán)比變化較小，但后期在鋼廠減產(chǎn)的預(yù)期下，需求將會(huì)呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，在供應(yīng)偏寬松狀態(tài)的情況下，供需差較前期將有明顯緩解，考慮存在政策對(duì)需求改善的預(yù)期，盤面震蕩運(yùn)行概率較大。
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