>> 長江證券-建材行業(yè)周專題：水網(wǎng)建設(shè)拉動PCCP需求，關(guān)注藥用玻璃機會-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 2117KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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關(guān)注藥用玻璃投資機會
藥用玻璃應(yīng)用領(lǐng)域廣，行業(yè)需求具備強韌性。藥用玻璃按組分可分為鈉鈣玻璃和硼硅玻璃，中硼硅與高硼硅玻璃瓶性能更優(yōu)；按工藝可分為模制瓶和管制瓶。藥用玻璃應(yīng)用廣泛，長期需求具備韌性。老齡化趨勢下，我國醫(yī)療支出或?qū)㈤L期呈增長態(tài)勢，對應(yīng)藥用玻璃需求將獲支撐。
中硼硅放量，助龍頭集中。關(guān)聯(lián)審批和仿制藥一致性評價政策的實施，促使醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革，其中藥用玻璃作為應(yīng)用最廣泛的藥包材之一，其行業(yè)集中度有望加速提升，且性能更優(yōu)的中性藥用玻璃的替代進程有望加速。全國藥玻年需求約為800億支，其中中硼硅滲透率預(yù)計僅10%左右，根據(jù)中國玻璃網(wǎng)統(tǒng)計，預(yù)計未來5-10年內(nèi)我國中硼硅滲透率有望達到30%-40%。同時隨著近期純堿價格高位回落，企業(yè)盈利彈性有望顯現(xiàn)，重點推薦力諾特玻、山東藥玻等。
水網(wǎng)建設(shè)發(fā)力，PCCP管有望受益
5月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，《綱要》提出，加快構(gòu)建國家水網(wǎng)，建設(shè)現(xiàn)代化高質(zhì)量水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，統(tǒng)籌解決水資源、水生態(tài)、水環(huán)境、水災(zāi)害問題。同時部分水利重點項目有望在一帶一路契機下加速開工，尤其新疆水資源較匱乏，但用水量居全國第一（農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用水較大），水資源供需矛盾十分突出。建議關(guān)注PCCP管的投資機會。
基本面：水泥需求延續(xù)弱勢，玻璃庫存延續(xù)回升，地產(chǎn)高頻成交持穩(wěn)
水泥：5月下旬，國內(nèi)水泥市場需求弱勢運行，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比繼續(xù)下降約0.4個百分點，當前約61%，低于去年同期2.4個百分點。分區(qū)域看，僅西北寧夏地區(qū)依靠錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律推動價格有所回升；華東、中南和西南等地，市場競爭加劇，價格開始探底。
玻璃：本周浮法玻璃市場偏弱整理，多地價格有所下調(diào)，交投平平，下游中大型加工廠仍持有一定存貨，周內(nèi)下游繼續(xù)消化自身庫存，規(guī)格性采購為主。本周在產(chǎn)產(chǎn)能小增，全國浮法玻璃日熔量環(huán)比增加600噸，周內(nèi)復(fù)產(chǎn)1條，暫無冷修線。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為4789萬重量箱，環(huán)比增加305萬重量箱，增幅6.80%，增幅擴大，庫存天數(shù)約23.80天，環(huán)比增加1.34天。本周重點監(jiān)測省份產(chǎn)量1290.17萬重量箱，消費量985.17萬重量箱，產(chǎn)銷率76.36%。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，多數(shù)廠家仍持穩(wěn)價操作，局部個別廠價格小幅松動。北方市場走貨相對較平穩(wěn)，個別大廠產(chǎn)銷基本平衡，但中小廠以老客戶提貨為主，近日實際成交存小幅靈活空間。南方市場受氣溫升高影響，中下游開工相對有限，需求顯乏力。
地產(chǎn)高頻：五月第4周，地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)相對持穩(wěn)，30大中城市商品房一周滾動成交面積陽歷同比+14%（上周+20%，5月以來同比+24%）；二手房銷售維持相對高位，12城二手房一周滾動成交面積陽歷同比+55%（上周+61%，5月以來同比+66%），或反映一二線城市相對較好。
觀點：關(guān)注藥用玻璃、水網(wǎng)建設(shè)、新疆基建，重點推薦玻纖，持續(xù)推薦地產(chǎn)鏈
當前重點關(guān)注藥用玻璃、水網(wǎng)建設(shè)（PCCP管）、新疆基建（水泥）的投資機會。同時重點推薦玻纖，看好當前需求邊際改善價格回升，以及中期光伏邊框新需求放量。持續(xù)推薦地產(chǎn)鏈，繼續(xù)看好先疫后復(fù)蘇、后地產(chǎn)銷售改善帶來的總量改善，建議積極配置家裝建材，繼續(xù)推薦三棵樹、偉星新材、東方雨虹、堅朗五金、北新建材、箭牌家居等標的，以及蒙娜麗莎、科順股份、東鵬控股、中國聯(lián)塑、志特新材、兔寶寶等較大彈性的標的；以及玻璃有望受益于竣工修復(fù)+去年冷修供給收縮+原材料純堿高位下行，后續(xù)關(guān)注竣工好轉(zhuǎn)節(jié)奏與產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
風險提示
1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；2、原材料價格大幅上漲。
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