>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆—】
內(nèi)蒙古大豆收購(gòu)即將進(jìn)行，中儲(chǔ)糧大豆拍賣也出現(xiàn)了，多空消息均存在。國(guó)產(chǎn)豆倉(cāng)單持續(xù)增加。收購(gòu)和拍賣均在同時(shí)進(jìn)行，盤面大豆表現(xiàn)疲弱。收儲(chǔ)的存在，容易造成壓力后延，會(huì)始終壓制豆價(jià)。不過跌幅巨大的話，容易影響種糧收益。所以拉長(zhǎng)周期看，政策端鼓勵(lì)供給端擴(kuò)張的背景下，我們的交易策略傾向于逢反彈的時(shí)候去沽空的思路。
【大豆&豆粕】
北美市場(chǎng)利空因素逐步被市場(chǎng)交易，目前北美中西部主產(chǎn)州降雨偏干，北部平原的南北達(dá)科他州溫度偏高，存在天氣炒作的基礎(chǔ)。目前GFS模型預(yù)計(jì)未來第二周中西部有降雨發(fā)生，有利于干旱緩解。美豆價(jià)格存在反彈可能，關(guān)注北英天氣變化。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基差走弱，油廠壓力增加，偏空9/1價(jià)差。
【豆棕油】
翹期豆棕油要經(jīng)歷工業(yè)需求的考驗(yàn)，尤其是歐洲市場(chǎng)的變數(shù)很大。2023年歐洲工業(yè)需求問題需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行驗(yàn)證。中期需要經(jīng)過美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣的驗(yàn)證，如果天氣順利，價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)會(huì)快一些，如果天氣不順利，那么需要等待南美階段去驗(yàn)證。隨著原料預(yù)期在往寬松的狀態(tài)預(yù)估，我們預(yù)計(jì)油脂油料供需平衡表處于牛熊轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)段了。因此我們建議中期豆棕油單邊大的方向仍然需要尋找機(jī)會(huì)去反彈沽空。棕油供給端預(yù)計(jì)會(huì)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但是如果整體油料供需面結(jié)枸進(jìn)行轉(zhuǎn)化的話，大的趨勢(shì)也容易帶動(dòng)棕櫚油，只是會(huì)品種上有一些強(qiáng)弱分化。
【萊系】
北夔油籽進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣成基本面敏感因素，加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)土壤濕度分布不均，過干與過濕的地區(qū)均存在天氣隱患，天氣升水有所抬升;另宏觀憂慮有所緩和，使得油籽短期或有所企穩(wěn)，對(duì)下游油粕與油脂帶來提振。國(guó)內(nèi)菜粕消費(fèi)較好，水產(chǎn)飼料與其他飼料支撐其近期提貨。菜油消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好，但油脂消費(fèi)恢復(fù)緩慢。策略上，國(guó)內(nèi)菜系短期觀望，待菜粕接近前期支槨位后的做多機(jī)會(huì)，關(guān)注豆萊粕價(jià)差等跨品種策略波動(dòng)。
【玉米】
國(guó)內(nèi)陳麥價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定，陳麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格上漲后維持穩(wěn)定，但是新麥上市在即，市場(chǎng)觀望情緒加劇。玉米期貨價(jià)格連續(xù)三周反彈，河南小麥主產(chǎn)區(qū)收割前大雨發(fā)生，市場(chǎng)擔(dān)憂影響小麥產(chǎn)量和質(zhì)量，看多情緒加劇，刺激連盤玉米價(jià)格反彈。進(jìn)入6月份，關(guān)注新麥?zhǔn)崭?，短期班持觀望。
【生豬】
生豬現(xiàn)貨價(jià)格近日小幅走低，盤面未能延續(xù)前期漲勢(shì)，今日近月合約承壓，7月向9月移倉(cāng)。需求端總體保持穩(wěn)定，周度靨宰量變化不大。大供應(yīng)及弱需求下豬價(jià)現(xiàn)貨延續(xù)整理，盤面缺乏持續(xù)的上行動(dòng)力。豬糧比價(jià)仍處在二級(jí)預(yù)警區(qū)間，是否存在政策性收儲(chǔ)仍不確定。后期一方面關(guān)注可能的政府收儲(chǔ)動(dòng)作、需求端情況以及行業(yè)現(xiàn)金流情況，另一方面可通過6月仔豬價(jià)和生豬價(jià)來驗(yàn)證冬季仔豬腹瀉和一季度非瘟情況。長(zhǎng)期來看，本輪豬價(jià)低迷尚未導(dǎo)致行業(yè)大幅去產(chǎn)能，行業(yè)仍需經(jīng)歷長(zhǎng)周期的產(chǎn)能去化過程來對(duì)供應(yīng)端進(jìn)行出清。
【雞蛋】
今天期貨盤面整體偏強(qiáng)，伴隨減倉(cāng)。今年以來市場(chǎng)持續(xù)在對(duì)供應(yīng)恢復(fù)和成本下行驅(qū)動(dòng)下的雞蛋盤面進(jìn)行重新定價(jià)。成本端，短期玉米期價(jià)找到支撐，近期延續(xù)反彈格局，中期仍需關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)。豆粕端進(jìn)口大豆到港預(yù)計(jì)逐步增多，國(guó)內(nèi)供需預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)松，今年美國(guó)新作大豆存在豐產(chǎn)預(yù)期，但目前仍處于種植階段。操作上，盤面出現(xiàn)低位反彈，近月合約偏強(qiáng)，前期空單建議減倉(cāng)。
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