>> 國信證券-新股研究周報：近端次新表現(xiàn)活躍，關注重點公司價值-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 791KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜明,黃盈 |
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本周新股復盤：本周（5月22日-5月26日）共有8只滬深新股披露發(fā)行結果，分別為新相微、鑫宏業(yè)、航天環(huán)宇、新萊福、天瑪智控、西山科技、天鍵股份、雙元科技。下周已確定的將有飛沃科技（創(chuàng)業(yè)板）開啟詢價。
上市節(jié)奏保持較快，本周共有10只新股完成上市，分別為：深市主板：長青科技、三聯(lián)鍛造；滬市主板無新股上市；科創(chuàng)板：美芯晟、航天軟件；創(chuàng)業(yè)板：朗坤環(huán)境、英特科技、同行科技、亞華電子；北交所：美邦科技、寧新新材。本周上市新股合計募資86.8億，上市個股雖多但整體募資額環(huán)比下降。本周個股融資額超過10億的僅有美芯晟、朗坤環(huán)境與航天軟件3家。截至本周，2023年新股募資累計達到1603億元。考慮上市首日收盤/開盤價的收益率，該指標平均漲幅7.0%，本周首日表現(xiàn)最好的滬深個股分別為同行科技（54%）、航天軟件（14%）。
本周主流指數(shù)跌幅明顯，但本周上市的近端次新表現(xiàn)非?；钴S，英特科技、美芯晟、同星科技等都出現(xiàn)了較大波動。半年內次新，本周漲幅方面，前五名分別為豐立智能、晨光醫(yī)療、獨立科技、聯(lián)合水務、富樂德，其中豐立智能漲幅非?？捎^，體現(xiàn)本周近端次新波動之巨。領漲次新板塊方面相對分散，貝塔較弱。發(fā)行后累計漲幅方面，佰維存儲、四川黃金、百利天恒相對發(fā)行價漲幅排名前三，板塊相對前期更為均衡。
近期重點新股：中科飛測、云天勵飛、華曙高科、日聯(lián)科技、茂萊光學
中科飛測：公司是國內領先的高端半導體質量控制設備公司，專注檢測和量測兩大類集成電路專用設備的研發(fā)、生產和銷售，已應用于國內28nm及以上制程的集成電路制造產線。公司產品已經廣泛應用于中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等。檢測和量測環(huán)節(jié)貫穿制造全過程，是保證芯片生產良品率非常關鍵的環(huán)節(jié)。2019~-2022分別實現(xiàn)收入0.56/2.38/3.61/5.09億元，19-22年收入增長接近10倍；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.98/0.40/0.53/0.12億元。國內半導體檢測與量測設備空間21億美元，20年國產化率僅為2%。公司已有與正研發(fā)的市場空間超過半導體檢測量測空間的一半，對應國內10億美金以上空間。目前境內無與中科飛測直接競爭的A股上市公司，國產競對包括精測電子子公司、中微公司子公司。
云天勵飛：公司是業(yè)內領先的人工智能企業(yè)，以人工智能算法、芯片技術為核心，為客戶提供算法軟件、芯片等自研核心產品。公司產品可以分為1）數(shù)字城市場景的AI解決方案；2）人居生活場景的AI解決方案；3）AI芯片。公司芯片分為三代，均用于邊緣計算，目前已與?？低暋⒗锇桶推筋^哥等建立了業(yè)務合作關系。公司新一代芯片DeepEdge10于報告期內開始流片，截至1H2022，公司芯片訂單合計總金額為6616萬元，規(guī)模遠超2021年收入。公司規(guī)模小于“AI”四小龍，但擁有芯片能力，具備較強的縱向產業(yè)鏈能力?？杀華I解決方案公司僅有港股的商湯-W與A股的云從科技，由于AI企業(yè)與芯片企業(yè)估值體系以市銷率PS為主，我們此處亦以PS作為主要的估值衡量標準，當前云天勵飛當前市值359億，對應2022年PS為66x。風險提示：產品研發(fā)未達預期風險、關鍵技術人員流失風險、核心技術泄密風險；凈利潤為負、產能保證金回收風險、凈資產收益率下降風險；國際貿易摩擦加劇風險
華曙高科：公司是全球極少數(shù)、國內唯一同時具備3D打印設備、材料及軟件自主研發(fā)與生產能力的增材制造企業(yè)。主要產品金屬、高分子材料3D打印設備與高分子材料粉末均為公司自研。與惠普、EOS、3DSystems、鉑力特相比，公司的金屬3D打印設備的技術難度和制造效率領先；高分子3D打印設備各項關鍵技術指標均居首位，成形效率國際領先；3D打印高分子粉末材料的粉末熔點、拉伸強度、拉伸模量等關鍵性能指標國際先進，斷裂伸長率國際領先。公司銷售規(guī)模位居全球前列，在客戶處裝機量超700臺。增材材料方面，公司打破贏創(chuàng)工藝尼龍12粉末壟斷，實現(xiàn)從原材料端的全國產化?？杀裙厩闆r：考慮到不同市場對同類業(yè)務公司的估值不同，選擇鉑力特與冷噴涂增材制造與服務的超卓航科為可比公司。后者業(yè)務與公司區(qū)別較大。風險提示：增材制造裝備關鍵核心器件依賴進口、新興行業(yè)或領域產業(yè)化應用風險、技術路線替代風險、核心技術泄密和技術人才流失風險；貿易摩擦風險；毛利率下降風險、應收賬款回款風險。
日聯(lián)科技：公司為國內工業(yè)X射線智能檢測裝備主要供應商之一。X射線檢測設備可廣泛應用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料檢測等領域。在2D檢測設備領域公司為國內龍頭；在3D/CT檢測設備領域，公司已開發(fā)出新款機型，成為國內極少數(shù)具備3D/CT智能檢測裝備設計、生產能力的供應商。此外，公司近年實現(xiàn)了設備核心零部件——封閉式熱陰極微焦點X射線源全部生產工藝的自主可控，打破國外廠商壟斷。微焦點射線源MFX是X射線檢測設備的核心消耗性部件，在設備生命周期內需更換1-2次左右。中國MFX市場規(guī)模（除醫(yī)療領域外）幾乎全部由濱松光子、賽默飛世爾供應。公司計劃自產MFX的應用率由22年的35%提升至95%以上，三
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