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策略摘要
　　建議逢高做空套保。內(nèi)地方面，存量煤頭裝置開(kāi)工仍偏低，但傳統(tǒng)下游進(jìn)入季節(jié)性淡季，內(nèi)地工廠庫(kù)存連續(xù)底部回升，內(nèi)地對(duì)港口的支撐將減弱；港口甲醇低價(jià)刺激回流內(nèi)地需求以及刺激轉(zhuǎn)口需求，但隨著馬油裝置復(fù)工，轉(zhuǎn)口支撐線預(yù)期下壓。三江的輕烴裂解項(xiàng)目及下游EG新裝置投產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注興興MTO裝置的負(fù)荷變動(dòng)，對(duì)甲醇需求有下壓預(yù)期。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差至09+150，港口基差繼續(xù)擴(kuò)大。
　　國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率維持低位，兗礦新疆30萬(wàn)噸甲醇裝置計(jì)劃5月底檢修；蒲城清潔能源70萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置+90萬(wàn)噸/年甲醇裝置于5月24日晚間停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)10天；恒有能源19.96萬(wàn)噸/年MTP烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，重啟時(shí)間待定；神華寧煤167萬(wàn)噸+60萬(wàn)噸/年+100萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行。25萬(wàn)噸/年甲醇裝置停車(chē)檢修，暫無(wú)重啟計(jì)劃。50+50萬(wàn)噸/年烯烴裝置正常運(yùn)行。
　　港口方面，外盤(pán)開(kāi)工提升到高位，接近本年度最高點(diǎn)。關(guān)注伊朗Kaveh230萬(wàn)噸/年裝置近期重啟狀況，馬來(lái)Petronas5月22日2號(hào)裝置已重啟，關(guān)注其負(fù)荷變化情況。后期非伊到港預(yù)期仍大。江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃于6月份重啟，該裝置此前于12月3日停車(chē)檢修，甲醇低價(jià)背景下，此消息帶動(dòng)價(jià)格反彈，然而實(shí)際仍未官方確認(rèn)，具體裝置動(dòng)態(tài)將繼續(xù)跟蹤。
　　■策略
　　建議逢高做空套保。內(nèi)地方面，存量煤頭裝置開(kāi)工仍偏低，但傳統(tǒng)下游進(jìn)入季節(jié)性淡季，內(nèi)地工廠庫(kù)存連續(xù)底部回升，內(nèi)地對(duì)港口的支撐將減弱；港口甲醇低價(jià)刺激回流內(nèi)地需求以及刺激轉(zhuǎn)口需求，但隨著馬油裝置復(fù)工，轉(zhuǎn)口支撐線預(yù)期下壓。三江的輕烴裂解項(xiàng)目及下游EG新裝置投產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注興興MTO裝置的負(fù)荷變動(dòng)，對(duì)甲醇需求有下壓預(yù)期。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺動(dòng)