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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)供應(yīng)暫時(shí)穩(wěn)定，需求季節(jié)性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局，建議以逢高賣(mài)出套保的思路對(duì)待，需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期變動(dòng)對(duì)鋅價(jià)的影響。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-14.25美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲440元/噸至19740元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至290元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲450元/噸至19830元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至380元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲450元/噸至19660元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至210元/噸。
　　期貨方面：昨日國(guó)內(nèi)鋅價(jià)止跌反彈?；久嫔希Ｍ庹w呈現(xiàn)供大于求的格局，雖然歐洲煉廠暫未大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，但受宏觀因素影響需求表現(xiàn)不佳。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)大型礦山正常生產(chǎn)，礦端供應(yīng)維持穩(wěn)定。除個(gè)別煉廠有常規(guī)檢修外，多數(shù)維持較高的開(kāi)工水平，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。但隨著近期鋅價(jià)的下滑，國(guó)內(nèi)再生鋅企業(yè)幾乎全面虧損，湖南部分再生鋅企業(yè)計(jì)劃減停產(chǎn)，此外，國(guó)內(nèi)礦山目前出貨意愿不強(qiáng)，且有壓低國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)的意愿，后續(xù)鋅礦加工費(fèi)或有所下移，且需關(guān)注鋅錠生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。消費(fèi)端未見(jiàn)明顯提振，對(duì)鋅價(jià)支撐力量薄弱，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅板塊開(kāi)工表現(xiàn)平平，企業(yè)終端新增訂單偏少。
　　庫(kù)存方面：截至2023年5月29日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為10.63萬(wàn)噸，較上周減少0.77萬(wàn)噸。截止2023年5月26日，LME鋅庫(kù)存為74550噸，較上一交易日增加11100噸。
　　■策略
　　單邊：逢高做空。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。