>> 財通證券-永和智控(002795)傳統(tǒng)主業(yè)逐步復蘇，外延收購切入光伏高景氣賽道-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒超,張一弛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司于5月18日發(fā)布《關(guān)于公司控股子公司與江蘇省泰興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署〈超高效N型光伏電池片制造項目合作意向書（普樂泰興二期項目）〉的公告》。
傳統(tǒng)主業(yè)迎來修復，腫瘤醫(yī)療較高的準入門檻以及閥門產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢凸顯：公司主業(yè)為腫瘤精準放射治療及閥門管件業(yè)務(wù)，22年受國際經(jīng)濟形勢和外貿(mào)環(huán)境變化，閥門業(yè)務(wù)訂單有所下滑，同時因前期公共衛(wèi)生防治情況，公司運營醫(yī)院提供醫(yī)療服務(wù)能力受到一定限制，使得業(yè)務(wù)發(fā)展較為緩慢，導致22年公司業(yè)績有所承壓。2023年，隨著疫情防控政策優(yōu)化和外貿(mào)環(huán)境改善，公司傳統(tǒng)主業(yè)有望迎來復蘇。
外延收購普樂科技，以新產(chǎn)業(yè)突破為發(fā)展重點帶來公司第二增長曲線：公司22年底公告收購普樂新能源，切入光伏電池制造。普樂新能源致力于高效太陽能電池生產(chǎn)制造，擁有數(shù)十項高效N型電池專利，并掌握TOPCon和IBC高效電池量產(chǎn)工藝，技術(shù)處于行業(yè)先進水平。1）技術(shù)：獨創(chuàng)LD-BC工藝業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，計劃本年內(nèi)在江蘇泰興基地完成LD-BC電池片首片的研制，預(yù)期量產(chǎn)效率在25.5%以上；2）產(chǎn)能：泰興一期一階段1GW產(chǎn)能5月中旬TOPCon電池已出片，力爭在2023年擴產(chǎn)至2GW產(chǎn)能，泰興二期一階段4GW預(yù)計明年一季度前完成廠房驗收，后續(xù)二期二階段6GW將視市場情況逐步推進；3）訂單：5月18日，普樂與天大新能源、航天光伏（土耳其）完成長單簽約，預(yù)計訂單量均在GW級別以上，公司第二增長曲線逐漸明朗。
投資建議：公司在持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展腫瘤精準放射治療業(yè)務(wù)及閥門水暖管件業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上，切入光伏高景氣賽道打開未來成長空間。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入17.86/40.72/56.03億元，歸母凈利潤0.72/1.79/2.41億元。對應(yīng)PE分別為56.41/22.8/16.91倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：光伏行業(yè)產(chǎn)能階段性過剩；外貿(mào)環(huán)境變化；實施醫(yī)保支付改革
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