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>> 東北證券-固收城投債深度報(bào)告:一文盡覽四川城投-230529
上傳日期:   2023/5/29 大?。?/td>   4139KB
格式:   pdf  共74頁 來源:   東北證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   陳康,吳萌
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本文梳理了四川省各地市經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融、債務(wù)和人口的情況,其中川西北生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)暫無存量城投債,暫不納入本文概述。
  從經(jīng)濟(jì)實(shí)力來看,成都經(jīng)濟(jì)總量超兩萬億,優(yōu)勢突出,其次是綿陽、宜賓和德陽,GDP在3000億左右的量級(jí),涼山、綿陽和宜賓增速排名前三。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面,成都第三產(chǎn)業(yè)占比高,為66.4%,城市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型較早,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較優(yōu)。從財(cái)政實(shí)力來看,成都綜合財(cái)力遙遙領(lǐng)先,其次是宜賓、綿陽、南充和涼山。從結(jié)構(gòu)上看,四川省整體轉(zhuǎn)移性收入占比偏高,成都、宜賓一般公共預(yù)算收入占比相對(duì)較高,財(cái)政結(jié)構(gòu)更好;從財(cái)政自給率來看,成都、攀枝花和眉山的財(cái)政自給率高,對(duì)中央依賴度較低,地方政府財(cái)政實(shí)力強(qiáng)。從金融資源看,成都金融機(jī)構(gòu)存貸款余額顯著高于其他城市,金融資源體量最大。其次是綿陽、南充和宜賓,也能獲得一定程度金融支持。從債務(wù)壓力來看,成都債務(wù)存量最大,但財(cái)政實(shí)力雄厚,償債能力強(qiáng),此外宜賓和綿陽的綜合財(cái)力和寬口徑債務(wù)率均較高,而遂寧、自貢和巴中的債務(wù)償還壓力相對(duì)較大。從人口來看,成都具有非常強(qiáng)的人口虹吸效應(yīng),流動(dòng)人口數(shù)量和人口增長率顯著高于其他地市。宜賓是除成都外唯一近三年常住人口一直保持正增長的城市,且人口結(jié)構(gòu)較健康。
  截至2023年4月,四川省發(fā)債城投平臺(tái)共260家,城投債余額約為10806億元。其中瀘州市級(jí)發(fā)債平臺(tái)有17家,成都、遂寧為12家,眉山8家,宜賓、廣安為5家,綿陽、達(dá)州、德陽、內(nèi)江、廣元、資陽4家,樂山、自貢、巴中、南充、攀枝花為3家,涼山和雅安各有1家。從余額上看,成都城投債余額占比超過全省的50%。
  產(chǎn)業(yè)方面,四川聚焦“5+1”現(xiàn)代工業(yè)體系、“4+6”現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系、“10+3”現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系。2021年,四川省“5+1”產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)4.89萬億元,占全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入的比重為93.1%;2022年規(guī)上工業(yè)增加值同比增長3.8%。
  四川省共有24個(gè)國家級(jí)園區(qū)和116個(gè)省級(jí)園區(qū),截至2023年3月31日,四川省共有171家A股上市公司,總市值約32497億元??傆?jì)14個(gè)地級(jí)市以及2個(gè)自治州有上市公司,上市公司主要集中于成都市,有116家。行業(yè)分布方面,四川省基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、國防軍工、機(jī)械設(shè)備以及計(jì)算機(jī)上市公司數(shù)量居多,其中基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司均為18家。在行業(yè)市值上,食品飲料行業(yè)總市值達(dá)到12984億元位居榜首,電力設(shè)備和有色金屬行業(yè)總市值分別達(dá)到2671.76億元和2314.4億元位列二、三名。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、政策變化超預(yù)期
  
 
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