>> 東北證券-可轉(zhuǎn)債一周市場回顧：前TMT相關轉(zhuǎn)債整體延續(xù)謹慎配置-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 2004KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳康,薛進 |
| 下載權限： |
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今年TMT表現(xiàn)亮眼，但4月以來TMT中不同行業(yè)走勢有所分化，計算機、電子行業(yè)自4月10日起明顯下跌，通信行業(yè)4月10日起高位震蕩后于4月21日下跌，傳媒行業(yè)在4月上漲強勢但進入5月后明顯走弱，整體行情走勢符合我們自3月底以來的判斷。盡管本周電子、通信行業(yè)指數(shù)分別上漲5.17%、3.15%，計算機指數(shù)也在周內(nèi)反彈，但綜合考慮TMT各行業(yè)估值水平、交易擁擠度度、基金配置情況，當前我們對TMT相關轉(zhuǎn)債延續(xù)之前判斷，仍然整體偏謹慎：
①從TMT各行業(yè)PE(TTM)分位數(shù)情況來看，各行業(yè)整體估值水平較高。當前傳媒、計算機、電子、通信的估值分位數(shù)分別為93.73%、85.4%、64.31%、11.14%。同時值得注意的是，最近一個月傳媒、計算機、電子、通信行業(yè)2023年盈利預期下調(diào)的比例分別高達60%、81.35%、86.72%、82.76%，因此上市公司2023年的高動態(tài)估值并未跟隨股價下跌而消化；
②從TMT各行業(yè)在全市場中的月度成交額占比情況來看，相關行業(yè)交易擁擠度極高。2023年1至5月TMT各行業(yè)月度成交額占比持續(xù)提升并已處于歷史高位，傳媒行業(yè)5月全市場成交額占比達到歷史極值13.32%，計算機行業(yè)4月全市場成交額占比達到歷史極值16.71%，現(xiàn)回落至12.57%，通信、電子行業(yè)4月全市場成交額占比同樣逼近歷史前高水平，分別為6.2%、13.11%，當前分別回落至4.53%、7.68%；
?、蹚腡MT各行業(yè)在公募基金中的配置情況來看，各行業(yè)一季度受資金關注度明顯提升。截至2023年一季度，電子行業(yè)持倉占比回升至10.19%并保持超配1.29%，計算機行業(yè)持倉占比迅速拉升至7.75%的歷史高位并保持超配1.69%，通信、傳媒行業(yè)2023年一季度持倉占比雖然較2022年有所回升，但仍保持近年低位并保持低配狀態(tài)。
綜上所述，我們?nèi)哉J為TMT是今年的重要主線，但當前我們偏謹慎，建議自下而上著重關注板塊中估值相對合理、且有業(yè)績支撐的相關轉(zhuǎn)債標的，而對當前估值較高的標的待回調(diào)后介入布局，現(xiàn)在可重點參考關注風語轉(zhuǎn)債、世運轉(zhuǎn)債、利德轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債等。
本周轉(zhuǎn)債市場上漲，美容護理、通信、電力設備行業(yè)漲幅靠前，漲幅分別為6.72%、3.60%、3.32%，紡織服飾、農(nóng)林牧漁、傳媒跌幅靠前，跌幅分別為-1.94%、-0.60%、-0.36%。本周全市場轉(zhuǎn)股溢價率維持，絕對價格中位數(shù)為119.45。
風險提示：轉(zhuǎn)債市場持續(xù)調(diào)整，轉(zhuǎn)債強贖風險
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