>> 東北證券-固收轉債深度：把握TMT、中特估主線，逢低布局新能源反彈-230507
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
大小： |
5205KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳康,薛進 |
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截至2023年4月30日，滬深交易所4988家上市公司中已有4981家披露2022年業(yè)績情況、4978家披露2023年一季度業(yè)績情況，其中498家發(fā)行轉債的上市公司均已完整披露相關業(yè)績情況。通過觀察2017-2022年間每年5至8月期間的權益市場表現(xiàn)情況，可以發(fā)現(xiàn)年報/一季報業(yè)績有兌現(xiàn)的上市公司確實在5至6月的時間區(qū)間內有較高的勝率及賠率，故當前建議重點關注年報/一季報業(yè)績兌現(xiàn)標的。
今年先后受益于“數(shù)字經(jīng)濟”、“ChatGPT”等概念持續(xù)發(fā)酵，TMT相關行業(yè)表現(xiàn)亮眼，今年1至4月申萬傳媒、通信、計算機、電子行業(yè)指數(shù)累計漲幅分別達到51.78%、34.01%、27.22%、6.84%。綜合考慮TMT各行業(yè)估值水平、交易擁擠度度、基金配置情況，當前我們對TMT相關行業(yè)整體偏謹慎，建議自下而上著重關注板塊中估值相對合理、且有業(yè)績支撐的相關轉債標的，而對當前估值較高的標的待回調后介入布局，當前可重點關注：風語轉債、艾華轉債、世運轉債、利德轉債、烽火轉債。
除了TMT板塊持續(xù)強勁，“中特估”也是當前市場主線之一，2023年1-4月中特估指數(shù)持續(xù)拉升，累計漲幅達29.51%。本文通過PB-ROE框架把握“中特估”標的，結合標的業(yè)績情況及轉債價格、轉股溢價率，投資者們可重點關注：大秦轉債、招路轉債、國投轉債、國禎轉債、節(jié)能轉債、核建轉債、烽火轉債、山路轉債、上銀轉債、浦發(fā)轉債、重銀轉債、紫銀轉債、蘇租轉債、東湖轉債、國君轉債、皖天轉債、柳工轉2、華安轉債、財通轉債、海環(huán)轉債。
TMT、中特估是今年的重要主線，而今年2月以來以新能源、汽車等行業(yè)為代表的成長板塊呈現(xiàn)單邊下行的態(tài)勢，考慮到當前“中特估”行情較為火熱，資金流入央國企會對中小盤股股價施加一定壓力，同時TMT板塊仍存在繼續(xù)回調的可能，因此除TMT以外的成長板塊配置性價比將逐步顯現(xiàn)，建議可逢低布局有業(yè)績支撐的新能源、汽車等成長板塊低估標的：①光伏：高測轉債；②風電：可重點關注節(jié)能轉債（中特估）、嘉澤轉債；③儲能：金盤轉債；④新能源汽車：亞太轉債、冠盛轉債、拓普轉債、正海轉債、愛迪轉債。
風險提示：轉債市場持續(xù)調整，轉債強贖風險
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