>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市看好小盤成長，債市受制于政策預期-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大小： |
906KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
股指期貨：風格向小盤成長切換。1）市場情緒回暖：兩市成交額再度放量超120億元，滬指站穩(wěn)5日均線，連板繼續(xù)活躍，漲停板數(shù)量增加、跌停板數(shù)量減少。2）配置關注低擁擠板塊：指數(shù)重回漲勢，資金加倉首選中期主線+低擁擠板塊，側重TMT、AI等雙創(chuàng)方向。創(chuàng)業(yè)板指跌破2022年10月新低，但我們認為反而是建倉反彈的機會，因①碳酸鋰價格觸底回升，產(chǎn)能過剩的擔憂已階段性計價；②創(chuàng)業(yè)板ETF期權持倉量PCR見底，向下空間有限；②平值期權日內(nèi)隱波的波動明顯升高，或有抄底買權資金入場，短期有望博弈反彈。3）多重事件催化：AI方面北京市發(fā)文促進人工智能發(fā)展，延續(xù)中期偏暖基調(diào)，又有馬斯克訪華，探討業(yè)務拓展，利好新能源、儲能等概念炒作。綜上，建議繼續(xù)持有科創(chuàng)50、TMT、中證1000。
股指期權：跟隨情緒布局。昨日權益市場觸底反彈，收盤滬指上漲0.09%，雙創(chuàng)指數(shù)和AI方向強勢。期權方面，創(chuàng)業(yè)板ETF期權的持倉量PCR再度走低，但是對此我們并不擔憂。一方面原因在于創(chuàng)業(yè)板ETF期權持倉量PCR已經(jīng)見底，情緒繼續(xù)向下空間有限；另外觀測到平值日內(nèi)隱波的波動明顯升高，且傾向于認購買權，這表明抄底資金逐步進場博弈，可適當關注其反彈行情持續(xù)性。標的行情波折，期權市場成交額大幅提升，中小盤成長對應標的偏度走強，交投情緒活躍。目前成長板塊底部基本確認，中期具備技術反彈空間，期權端也可跟隨市場情緒適當布局。
國債期貨：政策發(fā)力預期對債市情緒有所制約。當前市場對穩(wěn)增長政策發(fā)力的預期有所升溫，這可能對10Y國債收益率的進一步下行有所制約。尤其是考慮前期利率快速下行以及10Y國債收益率來到2.70%的位置，市場分歧可能有所加劇。另外，當前臨近5月PMI公布，作為觀察經(jīng)濟的重要指標，市場關注度較高，情緒可能也整體偏謹慎。不過目前來看多頭情緒或仍未消退，而考慮前期利率快速下行以及當前對穩(wěn)增長政策發(fā)力的預期有所增強，債市在當前位置可能有所盤整。建議交易性需求維持中性；空頭套?？申P注基差回落后的建倉機會；關注正套機會；適當關注曲線做陡。
風險因子：1）通脹超預期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復；4）經(jīng)濟繼續(xù)下滑
|
|
