>> 國(guó)泰君安-興發(fā)鋁業(yè)(0098.HK)新業(yè)務(wù)拓展順利，維持“買入”評(píng)級(jí)-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郭勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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我們維持興發(fā)鋁業(yè)（“公司”）“買入”的投資評(píng)級(jí)及11.73港元的目標(biāo)價(jià)。我們的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于4.9倍/ 3.7倍/ 2.9倍2023年至2025年市盈率。
我們預(yù)計(jì)興發(fā)鋁業(yè)的新能源汽車鋁擠壓材銷量在2023年將錄得快速增長(zhǎng)。中國(guó)新能源汽車的滲透率在2023年開(kāi)始加速，2023年一季度新能源汽車產(chǎn)量已經(jīng)占乘用車總產(chǎn)量的29.3%。我們預(yù)計(jì)公司新能源汽車用鋁擠壓材的銷售將極大受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展并成為公司未來(lái)三年主要的增長(zhǎng)來(lái)源。
我們認(rèn)為興發(fā)鋁業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被投資者低估。公司在成本控制和營(yíng)銷方面已顯示出巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是公司建筑鋁擠壓材的銷售在不利的環(huán)境下仍然錄得增長(zhǎng)的主要原因。我們相信公司的增長(zhǎng)前景依舊良好。
催化劑：新能源汽車銷量的快速增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)：車用鋁擠壓材的開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；其它鋁擠壓生產(chǎn)企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟
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