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復盤:國內商品期市收盤多數下跌，能化品領跌，黑色系多數下跌，農產品漲跌不一，基本金屬多數下跌，貴金屬均下跌。
　　國內宏觀:本周公布5月PMI數據，制造業(yè)PMI為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點。五一小長假拉動有限，需求收縮之下，價格拖累明顯，庫存加速去化，整體不及預期。結構上，制造業(yè)供需雙端均有所下滑，整體制造業(yè)仍處于需求不足，降價去庫，利潤層層擠壓的負反饋中。從生產指標來看，5月PMI生產錄得49.6%，重回榮枯線以下，或反映需求下滑利潤不足之下企業(yè)逐漸開始減產，與部分5月高頻開工率數據走弱相互印證;從需求指標來看，新訂單繼續(xù)回落，需求持續(xù)收縮。近期地產銷售、企業(yè)利潤的走弱持續(xù)抑制居民消費信心、企業(yè)投資意愿的改善，拖累有效需求釋放。新出口訂單較上月繼續(xù)回落，亦對近期韌性的出口造成一定壓力。從價格指標來看，5月原材料購進價格指數與出廠價格指數均大幅下降，需求下滑對于價格影響相對較大，5月PPI或仍有下滑空間。非制造業(yè)方面，服務業(yè)與建筑業(yè)雖仍維持較高的景氣度，但隱患也逐步體現，引發(fā)了市場對脈沖效應與穩(wěn)增長動力邊際走弱的擔憂。整體而言，PMI數據或反映5月經濟整體復蘇斜率進一步放緩，但低基數效應以及近期偏向防風險的舉措顯示拉動內需的政策窗口期或有所推遲，短期對國內定價商品有一定壓制。關注7月政治局會議、專項債發(fā)行進度以及準財政工具與結構性貨幣政策工具的加碼。
　　海外宏觀:美國3月房價繼續(xù)上漲。3月S&P/CS 20座大城市季調后房價指數環(huán)比增0.45%（前值0.06%，預期0%)，這是自2月以來的連續(xù)第二次上漲，同比跌1.15%(前值0.36%，預期1.7%)。另外，美國3月FHFA房價指數環(huán)比增0.6%(前值0.5%，預期0.2%)，3月房價的進一步上漲主要是由于當前美國成屋庫存較低。正如我們此前所說，較高的抵押貸款利率打擊美國房屋銷售，但同時，高利率也使得現有房主不愿出售房屋，成屋供應難以改善，因此，盡管需求減少，但低成屋庫存支撐了美國房價。根據S&P，連續(xù)兩個月的房價上漲并不能帶來明確的復蘇，但3月的房價表明，從去年6月起的房價下跌可能已經結束。另一方面，美國5月鉻商會消費者信心指數跌至102.3，前值103.7;現狀指數跌至148.6，前值151.8;預期指數小幅跌至71.5，前值71.7。報告指出，消費者對就業(yè)情況的評估出現明顯的惡化，認為工作崗位"充足"的消費者比例由4月的47.5%降至43.5%。同時，對未來商業(yè)狀況的悲觀評估也使預期指數承壓。但是，消費者的通脹預期仍然很高，消費者預計未來12個月的平均通脹率為6.1%（前值6.2%)。